隨著商業發展公司(BDC)交易價格大幅折價，私募信貸的韌性面臨挑戰。分析指出，投資者對未來信用風險的解讀出現分歧。
在2026年上半年，Wells Fargo Investment Institute 對私募信貸持正面看法，認為該資產類別在過去21年中，有14年表現超越美國高收益債券和槓桿貸款。然而，公眾市場卻顯示出相反的情況，BDC目前以約27%的淨資產價值折扣交易，這暗示市場預期未來將有更大的信用惡化。
根據Wellington-Altus的投資經理Ben Kizemchuk的觀察，報告的非應計水平仍然處於歷史範圍內，顯示信用壓力主要受到控制。特別是一級債務佔直接貸款資產的87%以上，相較2004年底的33%顯著增加，並且一級貸款在違約時具有最高優先權，其非應計率通常低於次級債務。
儘管報告的私募信貸違約率一般維持在2%至4%之間，但一些指標顯示最終違約可能升向5%。Kizemchuk強調，BDC價格的折扣是因為部分借款人透過再融資、重組或支付型安排延遲而非避免了壓力，這可能導致未來的減記影響淨資產價值與股息。
未來走向可能取決於聯邦儲備政策，市場普遍預期央行下週將加息。Wells Fargo指出，中型市場浮動利率借款人已受到高昂借貸成本的壓迫，而持續的通脹可能促使聯準會進一步提高利率，傷害到擁有浮動利率債務的企業。不過，如果聯準會表示不再收緊政策，則將提供更清晰的融資成本前景，減輕市場對債務服務負擔持續攀升的憂慮。
Kizemchuk指出：“當前估值暗示信用質量將顯著惡化，而報告的違約率仍保持在低單位數，投資組合主要由高級擔保的一級貸款組成。”他提出關鍵問題：未來的違約是否能夠證明當前價格中所隱含的大幅折扣和雙位數收益是合理的？
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