AI帝國震盪：Jensen Huang請辭後，美股資金版圖大洗牌、Anthropic搶當新寵

CMoney 研究員

・ 2026 年 11 月 14 日

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AI 核心玩家 Nvidia 在共同創辦人暨靈魂人物 Jensen Huang黯然離場後，市場焦點迅速轉向 Colette Kress接班路線與本週財報考驗，同時瞄準 Anthropic IPO；資金從單一龍頭擴散到 AMD、Apple 等科技股，AI 風潮未退但權力結構正悄悄重組。

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在全球人工智慧熱潮仍然沸騰之際，AI 帝國核心卻突然出現劇烈人事變動。掌舵 Nvidia (NVDA) 長達 33 年的共同創辦人暨執行長 Jensen Huang 宣布請辭，不只在科技圈掀起軒然大波，更讓整個新創投資生態瞬間失去一位最慷慨、最具影響力的金主。市場原本擔心 Nvidia 股價可能暴跌兩成以上，但過去一週實際跌幅約 13%，顯示資金並沒有全面逃離 AI 題材，而是開始重新分配風險與期待。

Huang 的離開之所以被形容為「像炸彈引爆」，關鍵在於他對全球 AI 新創的資金供給角色。根據 PitchBook，Nvidia 近年每年豪擲數十億美元投入新創，今年迄今已參與 105 件融資案，且經常是最大出資者。Dawn Capital 的 Shamilla Bankiya 就直言，Nvidia 幾乎「扛起了所有 AI-native 新創，從應用端到 neocloud」，不少重大投資決策更是由 Huang 本人拍板定案。這種強烈個人色彩，成就了 AI 新創的黃金年代，也讓他的辭職成為市場信心的最大變數。

在接班布局上，Nvidia 目前由長期擔任財務長的 Colette Kress 出任臨時 CEO。這位在 Nvidia 已服務 13 年、先前曾任職 Cisco、Microsoft (MSFT) 的高階主管，被投資人形容為「保守派」與「穩健派」，預期將檢討過去在 AI 新創上的瘋狂押注。華爾街早已對 Huang 以龐大支票推動資料中心建置、重押昂貴的推論服務與開源模型等策略有所疑慮。現在，市場普遍認為 Kress 不會再以相同規模資金扶植早期新創，這意味著 AI 生態系可能迎來一波資金緊縮。

在具體案例上，Nvidia 過去出手毫不手軟。它早期押注雲端算力新創 CoreWeave，在 Crusoe 的融資中也參與兩輪、其中一輪金額高達 14 億美元。更大手筆的是今年宣布以 130 億美元收購開源 AI 平台 Hugging Face，交易預計 2027 年完成，並持有 Mistral AI、Lambda、Black Forest Labs 等多家歐洲與美國新創股權。去年，Nvidia 更在 Reflection AI 的 20 億美元 B 輪融資中，一口氣寫下 8 億美元支票，當時這家開源公司尚未有「具意義」的營收。這種在前期階段即給予超高估值與巨額資金的作風，在傳統風險投資圈幾乎罕見。

這樣的氾濫資金，也悄悄加深了 Nvidia 在 AI 領域的壟斷色彩。由於接受 Nvidia 資金的新創被高度綁定其 GPU 與 CUDA 軟體平台，整個生態系自然圍繞在同一套硬體與工具之上，讓競爭者難以插足。Bankiya 就指出，Huang 對開源與歐洲的積極投資，是促成全球 AI 生態成形的重要推力；一旦這股支持在美國以外地區減弱，尤其是歐洲，將留下巨大資金與生態缺口，短時間內「沒有人能真正填補」。

不過，Nvidia 的保守化也為其他晶片與雲端巨頭打開機會之窗。就在 Huang 風波延燒之際，Google 宣布推出兩款新晶片，被視為趁勢搶食 AI 基礎建設市場。Battery Ventures 合夥人 Dharmesh Thakker 預期，Google、Amazon、Microsoft 以及 AMD 等大型科技公司，將爭奪「新一代 Nvidia 式投資領袖」的寶座；關鍵在於誰能同時端出具競爭力的產品、生態系與社群，在軟體平台上對抗 CUDA，並擁有足夠財力支撐整個開發者社群。

然而，市場也清楚看見差異。Thakker 認為，這些雲端與晶片巨頭雖然願意投資成熟新創，以推動自家晶片與雲服務採用率，但不太可能像 Huang 過去那樣，在尚未有營收的基礎建設新創身上動輒投入數百萬甚至上億美元。據一位創投人士透露，在 Huang 主導下，許多基礎建設公司光是在 GPU 採購上就需要 1 億至 5 億美元，Nvidia 會先投資其中一半金額，並以十億美元以上估值讓公司「起步」，這種作法給其他投資人極大信心，也推高整體估值水平。如今 Nvidia 預期會更謹慎，只對現有投資組合加碼小額資金，並放慢對新公司的出手，勢必對 AI 新創估值產生下修壓力。

即便如此，多數市場人士並不認為 Nvidia 投資縮手會讓整體 AI 浪潮嘎然而止。Nationwide Investment Management Group 的 Mark Hackett 指出，Nvidia 的故事已轉為「公司特有風險」，科技股整體仍展現韌性；過去一週 S&P 500 科技類股上漲逾 2%，終結五週跌勢，資金反而流向 Apple、AMD、Broadcom 等其他科技股，顯示市場正在由單一龍頭轉向更分散的領漲結構。

在股價面向，Nvidia 已在六週內回落逾 30%，約 2 兆美元市值蒸發，引來部分抄底買盤。KKM Financial 創辦人 Jeff Kilburg 坦言，「不假裝知道所有細節」，但他抓住已「驗證」的事實——公司在 Blackwell 與 Ruben 兩代產品加持下，至 2028 年累積逾 1 兆美元需求。他以買進 1 月到期 200 美元價外買權的方式定義風險，押注公司最終能走出動盪。同樣看多的還有 Yorkville Ives & Co 的 Dan Ives，即便不把 Huang 回歸納入情境，仍給予 Nvidia 未來 12 個月 225 美元目標價。

AI 情緒的另一個關鍵測試，落在本週即將登場的 Anthropic IPO。這家 AI 實驗室預計以每股 70 至 78 美元的區間定價，於 Nasdaq Global Select Market 挂牌，代號「ANT」。為了讓公開市場「留點肉」，Anthropic 已將估值從先前的 2 兆美元下修至約 1.2 兆美元。Powerlaw Corp. 的投資長 Benjamin Black 認為，以公司預估在 2026 年底達到年化 1000 億美元營收水準來看，約 12 倍年營收的估值「不算太貴」，並強調自己「從未見過一家公司在私募市場有如此誇張的投資人搶進需求」。他指出，Anthropic 願意在定價上稍作讓步，反而有利於在公開市場創造上漲空間。

從宏觀角度來看，本週美股還面臨一連串經濟數據與重量級財報，對整體科技與 AI 氣氛有疊加效果。Nvidia 將在週二盤後公布最新財報，市場關注的不僅是營收與獲利能否達成高標期待，更在於管理層對接班與投資策略的說明。同一週內，還有 Palo Alto Networks、Intuit、Walmart 等企業陸續交出成績單，搭配零售銷售、工業生產與 FOMC 會議紀要等數據，將共同形塑投資人對美股短期走勢與 AI 相關股評價的基調。

儘管 Jensen Huang 的離場被不少人視為 Nvidia 乃至 AI 生態的重大損失，但前員工、現任創投基金負責人 Amulya Vishwanath 強調，「創辦人與領導者必須為自己的行為負責」，整個生態永遠大於任何單一人物。隨著資本版圖重整、其他科技巨頭加快腳步、Anthropic 等新玩家登場，AI 市場未必會因某一位傳奇領袖退場而失速，真正的考驗在於：在資金更精挑細選、競爭更多元的下一階段，誰能在技術、商業模式與治理上交出更成熟的答卷，延續這場仍然方興未艾的人工智慧革命。