加密幣市動盪加劇！機構ETF搶進、穩定幣爆炸性成長引全球金融風險警示

・ 2025 年 11 月 25 日

穩定幣市值飆升及加密ETF爆量重塑金融生態，歐央示警資產脆弱性，同時美歐監管分歧可能牽動市場走向。

近期，加密貨幣市場動盪加劇，機構ETF大量搶進、穩定幣規模爆炸性成長，引發各國監管高度關注。歐洲中央銀行（European Central Bank, ECB）最新報告指出，隨著投資人興趣擴大、美國訂定「GENIUS法案」完善監管，加上Amazon、Meta及JPMorgan Chase等巨頭打算發行自家穩定幣，市值已衝上歷史新高。然而，ECB警告，儘管歐元區風險有限，因大多穩定幣以美元資產為儲備，若投資人信心動搖，可能導致大規模擠兌，對美國公債市場乃至全球金融穩定帶來衝擊。

背景顯示，Tether（USDT）與Circle（USDC）不僅是加密幣市場最大資本持有者，也是美國短期國債的主要買家。ECB報告揭示，穩定幣的核心風險，正是投資人若失去對「一兌一」承諾的信任，將引發擠兌潮及脫鉤事件，進而蔓延至各類資產並形成金融漣漪效應。此憂慮在美歐監管路線上更加明顯。美國方面總統川普（Donald Trump）除簽署助長穩定幣發展的GENIUS法案，也發表行政命令，禁止聯邦機構發行中央銀行數位貨幣（CBDC），強調去中心化技術不可替代。而ECB則積極邁向數位版歐元最後開發階段，盼以CBDC數位化法幣資產。

在資本市場端，傳統投資機構大動作擴展加密ETF版圖。Franklin Templeton在紐約證交所推出XRP ETF，首日就大幅超越市場預期，吸引17分鐘內的流入資金達1700萬美元，分析師看好今年有機會刷新ETF新紀錄。Grayscale與Canary亦將旗下XRP等主流幣基金轉換為現貨ETF，提供機構及合格投資人更透明、更合法的加密資產配置管道。這不僅推升XRP等數位資產價格，更為整體加密市場帶來新一輪復甦契機。

不過，加密市場依然呈高度震盪。比特幣(BTC)近期因技術指標出現五次重大賣出訊號，資金流入大減、價格刷新階段低點。短期內市場受限於美聯準會會議前的「事件空窗」，造成資金、情緒、VIX波動加劇，僅靠審慎分散及防禦型工具如多元ETF、現金與黃金等資產配置，才能有效降低暴跌風險。部分分析師指出，儘管穩定幣與ETF成長為資本市場增添新動能，系統性風險不可輕忽，尤其一旦大型穩定幣遭遇信任危機，將可能擴散至美國國債及全球主流金融市場。

展望未來，隨著監管政策分歧、各國央行強化數位貨幣布局、傳統資本巨頭加速進軍加密ETF，全球金融市場所面臨的不僅是技術創新，更是信心與價值存續的根本挑戰。投資人應密切關注監管動態與資產流動性變化，謹慎面對潛在黑天鵝風險，加強分散布局策略，以因應加密、金融跨界新常態。