標題 : 馬雲撐腰！雲鋒金融以保險資金＋以太幣儲備在港發行黃金背書代幣，搶攻數位資產新藍海

・ 2026 年 05 月 14 日

摘要 : 雲鋒在香港推出以每枚代表1克99.99%實金背書的代幣，鎖定專業投資人並以保險「浮存資金」與以太幣儲備支援交易。

新聞 : 引子：揚名於電子商務圈的馬雲背書公司雲鋒金融（市值逾10億美元）悄然在其Yunfeng Youyu平臺，向香港專業投資人推出黃金背書的數位代幣，每枚代表1克99.99%純金，實體金條存放於香港高規格金庫，但目前尚未啟動二級市場交易。

背景與資源優勢：雲鋒由證券經紀轉型為以保險承保為主的金融科技公司，靠保費形成的「浮存資金」提供豐厚資本部署空間。公司去年淨利增長39%至港幣6.53億元，營運現金流年增63%至16億元。為支援區塊鏈運作，去年9月公司一次性買入約4400萬美元的以太幣作為「燃料」儲備，並已將證券交易牌照擴充納入虛擬資產服務。

技術與夥伴：代幣採用AlphaToken（由前螞蟻金服數位技術主管江國飛領軍）區塊鏈基礎設施，藉以在以太坊網路上鑄幣、出示加密證明並支付gas費。此舉使雲鋒能以技術與保險資本結合，提供鑄造、保管與可能的鏈上抵押服務。

市場機遇與資料：黃金代幣化正值熱潮，CoinGecko指出2026年第一季代幣化商品總值達55億美元，第一季現貨交易量已達907億美元，超越2025全年。香港政府也規劃將金庫容量擴增至2028年達2,000噸，營造有利生態；相對地，中國大陸今年2月明令禁止境內實物資產代幣化，突顯雲鋒選擇香港作為試點的策略性必要性。

商業模式與差異化：雲鋒可從保管、鑄幣收取經常性費用，並為機構客戶提供以數位黃金作為抵押的借貸、鏈上理財等產品。其競爭力在於結合保險資本、以太幣燃料儲備與與螞蟻系背景的技術團隊，主打敏捷且技術導向的平臺服務，與傳統大行（如滙豐已推出零售黃金代幣及ETF）形成差異。

風險與質疑（與回應）：質疑一：以太幣波動可能增加財報波動與成本——回應：雲鋒以現有以太幣儲備鎖定燃料成本，降低頻繁市場買入風險。質疑二：監管風險與大陸禁令——回應：公司聚焦香港專業投資市場並已更新牌照，選擇在監管友善或規範明確的司法管轄區推動業務。質疑三：市場競爭激烈——回應：雲鋒可憑保險業務的資本與保管能力，加上技術整合，切入專業機構需求，走差異化路線。

財務與投資人視角：儘管新業務展現長遠想像，市場上雲鋒股價今年仍下跌約23%，市盈率約15.3倍，高於線上保險業者眾安（14.7倍）。投資人短期或對保險業本身缺乏刺激性成長與虛擬資產佈局的成效抱觀望態度。

結語與展望：雲鋒的黃金代幣是把保險資本、加密燃料與實體黃金串起來的嘗試，若能順利放開二級市場、擴充套件機構抵押與交易服務，將為公司創造穩定的手續費與衍生營收來源。但成敗仍取決於監管演進、市場採用速度及能否在與大型銀行的競爭中保持技術與服務差異化。建議投資者與市場參與者持續關注：雲鋒是否開放二級市場交易、監管細則變化，以及該業務對公司現金流與資本配置的實際貢獻。