Alphabet TPU 挑戰 NVIDIA 霸主！分析師：TPU可成9000億商機，輝達市佔恐被壓縮

・ 2026 年 05 月 31 日

分析師看好Alphabet TPUs擴張，恐壓縮NVIDIA AI加速器市佔與利潤率。

開場引人注意：在AI晶片競賽中，過去被視為兩條平行線的巨頭——Alphabet（Google）與NVIDIA，出現可能改寫格局的交集。華爾街分析師近期指出，Alphabet 推出的自有加速器TPU正快速擴張，對以GPU為核心的NVIDIA構成實質威脅，同時也為Alphabet帶來龐大商機。

背景與現況： Alphabet 與 NVIDIA 分別在不同AI領域築起護城河：Alphabet在數位廣告與內容排序上，以自家AI模型掌控大宗需求；NVIDIA則以強大的GPU硬體與CUDA軟體生態稱霸AI基礎設施。兩家公司市值分別約4.6兆美元與5.1兆美元，競爭關係對全球AI供應鏈意義重大。

TPU成長與具體資料： - TPU由Alphabet於2015年首度推出，為針對機器學習工作負載最佳化的專用加速器，雖然在彈性與通用性上不及GPU，但在特定模型運算上常具成本優勢。 - DA Davidson技術研究主管Gil Luria估計，TPU最終可佔AI基礎設施銷售的20%，意即約9,000億美元的市場規模。 - Morgan Stanley預估TPU相關業務在2028年前每年可望成長約60%，並認為到2030年定製晶片約佔AI加速器市場24%。 - 目前NVIDIA GPU仍佔超過80%的AI加速器銷售，Morgan Stanley估計2030年NVIDIA仍可保有約70%市佔。

Alphabet策略轉變與例項： Alphabet正從只在Google Cloud出租TPU，轉向允許「少數客戶在自家資料中心部署TPU」。CEO Sundar Pichai指出，隨著AI實驗室、資本市場與高效能運算需求增加，這項策略將擴大可觸及客戶群。實際案例包括已與Anthropic及Meta達成重要TPU合作案，並促成Google Cloud連續四季雲端業績加速。

NVIDIA的護城河與反駁觀點：儘管TPU成長明顯，但NVIDIA擁有深厚的軟體與開發者生態──CUDA平臺與數百個程式庫、框架，讓數百萬開發者習慣並依賴其技術。切換程式模型成本高昂且複雜，這使NVIDIA在短期內仍具優勢。華爾街共識認為NVIDIA未來幾年仍會維持高成長： - Wall Street平均預估未來三年NVIDIA每年盈餘成長約43%，當前本益比約32倍，市場普遍認為估值仍具吸引力，且中位目標價顯示約40%上行空間（例：目前股價212美元，中位目標297美元）。 - 相對地，Alphabet被預估未來三年盈餘年增約16%，本益比約29倍、中位目標價對應約13%上行（目前股價380美元，中位目標430美元）。 - PEG數字顯示：NVIDIA約0.7，Alphabet約1.8，反映市場對NVIDIA成長與估值的不同解讀。

深入分析與評論： TPU的可行性與影響分兩層看：一是成本/效能對特定AI工作負載的吸引力，二是生態系統轉移的難度。若更多大型AI實驗室、企業級客戶願意為效能或成本優勢而採用TPU，Alphabet將能以硬體+軟體+服務捲入更多AI基礎設施支出；但若開發者生態、工具鏈與現有投資使得多數企業仍偏好GPU，NVIDIA可透過持續擴充軟體與硬體路線（如CUDA進化、資料中心網路與CPU領域佈局）維持主要收益來源。

駁斥替代觀點：有觀點認為TPU僅是小眾替代品，不足以威脅NVIDIA。然而，從已簽約客戶、Google雲端營收回升，以及華爾街對TPU成長率的預估來看，TPU並非零和小規模的實驗。反過來看，若Alphabet成功把TPU帶入更多自有資料中心與第三方企業，市場結構可能從「單一技術統治」走向「多元競合」的局面。

結論與展望（行動號召）：短期內NVIDIA仍佔優勢，因其軟體生態與龐大市佔難以短時間被翻轉；但Alphabet藉由TPU擴售、關鍵客戶合作與雲端業務成長，已成為不容忽視的競爭者。投資人應重點關注：TPU能否持續獲得大型AI模型與企業客戶採用、Alphabet在自有與客戶資料中心的部署速度、以及NVIDIA在CUDA與周邊產品上的持續投資與價格策略。對於尋求配置的投資者，建議以「生態系與估值並重」策略評估，監控關鍵業務指標（雲端訂單流、合作案數、開發者採用率與各公司財務成長趨勢）再做資產配置與風險管理。