戰爭紅利？從油價飆升到防務股狂飆：美伊衝突下的「不平衡繁榮」

・ 2026 年 08 月 30 日

美國與以色列對伊朗開戰六個月，全球雖暫避開衰退，卻迎來油價飆升、機票漲價與糧價風險加劇；同一時間，防務股、部分能源與電動車相關產業成為最大贏家，呈現「戰爭紅利」與民生壓力並存的失衡格局。

美國與以色列對伊朗展開空襲已逾半年，市場原本擔心的全球經濟崩盤尚未降臨，但代價已清楚寫在油價、機票與糧食價格上。投資人若在戰爭爆發初期堅持不輕易出場，如今帳面多半轉為獲利；相對地，旅遊、航空與農業相關產業，則在燃料與肥料成本挾擊下步履維艱，形成一種「不平衡的繁榮」。

回顧戰事爆發的2月28日後，美股曾連跌五週，道瓊與那斯達克雙雙陷入技術性修正，S&P 500也交出自2022年以來最糟單月表現。但這波回檔很快被人工智慧(AI)熱潮與風險胃納回升所抵消。從3月底低點算起，道瓊工業指數上漲近19%，S&P 500約漲22%，那斯達克更飆升27%，若漲勢延續，今年將是美股連四年收紅。國際貨幣基金(IMF)形容，全球經濟正被兩股力量拉扯：戰爭壓抑成長，但AI投資與樂觀情緒卻支撐資本市場。換言之，實體經濟承壓，金融資產卻再創高點。

戰爭帶來最直接的衝擊，仍是能源供應。關鍵的荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）油輪航行受限，推動布蘭特原油價格自開戰前約每桶72美元一路衝上近120美元，目前雖回落，仍比戰前高出約兩成。航空業對油價特別敏感，國際航空運輸協會預估今年平均航空燃油成本較2025年高出七成，許多航空公司被迫調高票價、加收燃油附加費甚至縮減航班。德國的Lufthansa集團取消2萬班短程航班，財務本就吃緊的Spirit Airlines則乾脆退出市場。哥倫比亞大學經濟學者Brett House直言，短期內燃油附加費與機票價幾乎不可能回到戰前水準，旅客面臨選擇更少、票價更貴的現實。

能源震盪同時加速了電動化與本土能源建設。對高度依賴波灣原油的國家而言，油價風險成了推動政策的「硬現實」。新加坡電動車銷量年增110%，紐西蘭成長180%，哥倫比亞更暴增三倍。國際能源總署預估，2026年全球電動車在新車銷售中的比重將達29%，高於去年的25%，即便美國與中國的市場需求並未同步強勁。多國政府也趁勢拉高再生能源、太陽能、煉油與核能投資。供應鏈專家Scott Lehmann統計，已有26個國家或地區在戰爭後推出與能源轉型或電氣化相關的新措施，他形容：「這場危機逼迫資金前進的速度，比任何政策框架都還快。」

但對農業與糧食安全而言，高油價意味著更沉重的負擔。世界銀行肥料價格指數在4月一度比戰前高出44%，迫使部分農民減少施肥以節省成本。自然資源顧問Arif Gasilov警告，這等於是在「透支明年的土壤健康」，短期省下成本，長期卻恐造成產量下滑。聯合國世界糧食計畫署（WFP）則示警，面對農業投入與運輸成本齊漲，數千萬人可能陷入飢餓邊緣；連該機構自身的救援行動，也因燃料與糧價攀升而支出飆漲。代理署長Carl Skau形容：「荷莫茲海峽停著一艘油輪，就可能讓蘇丹某個孩子每天少吃一餐。」油價每一次跳漲，都很快反映在麵粉、白米與蔬菜價格上。

在股市另一端，防務與能源相關企業則迎來實實在在的「戰爭紅利」。美國總統Donald Trump家族關聯企業備受關注。由Eric Trump與Donald Trump Jr.推動掛牌的Powerus，已拿下最高達9000萬美元的空軍無人機攔截器合約；Donald Trump Jr.參與的投資機構1789 Capital Management也持有多家軍工新創如Anduril、SpaceX(SPCX)與Firehawk Defense的股權，這些企業近期都獲得與戰事相關的合約或許可。白宮方面則強調，總統個人投資由外部管理，並稱並無利益衝突。外界估算，Trump總統持有的能源與油氣資產因油價上漲，帳面獲利最多達1550萬美元。但在戰爭大多數民調呈現不受歡迎的背景下，這些「財務得利」恐在選戰中演變為政治包袱。

傳統軍工巨頭同樣受惠。Trump總統個人投資組合據報包含Lockheed Martin(LMT)、General Dynamics(GD)與Northrop Grumman(NOC)等防務股，市場預期中東緊張局勢、盟國軍備擴充與美國軍事支出增加將持續支撐這些公司的訂單與股價。然而，這種依賴軍火需求的獲利模式，也再度點燃關於「戰爭經濟」的倫理辯論：當防務股與油氣股節節高升時，是否也代表全球對和平的投票正在退潮？

整體來看，這場美伊衝突迄今展現的是「金融市場樂觀、實體經濟疲憊」的矛盾局面。AI與科技股為投資人帶來亮麗報酬，但航空、農業與低收入家庭卻在生活成本壓力下苦撐。能源震盪促成電動化與再生能源投資加速，看似對長期減碳有利，短期卻加劇了通膨與貧富差距。未來關鍵在於：各國能否在能源安全與減碳轉型間找到平衡，並透過政策與國際協調，將「戰爭紅利」從少數防務與能源企業，轉化為更廣泛、且不以衝突為前提的經濟成長路徑。如果戰火久拖不決，當前這種靠AI與金融市場支撐的「不平衡繁榮」，恐怕難以長久。