【美股盤前】關注輝達財報與關稅新變數，期貨走弱情緒觀望(2026.02.23)
結論先行，關稅不確定性升高與輝達財報在即使市場轉趨保守
台灣時間周一早間，美股三大期指偏弱，投資人在關稅政策反轉與AI龍頭財報前採取觀望。最高法院推翻部分關稅後，川普以新法再提全球關稅至15%，政策噪音升溫；同時Nvidia(輝達，NVDA)本週登場的財報與展望成為全週關鍵，市場聚焦資料中心資本支出與AI落地進度。整體風險偏好降溫，盤前氣氛審慎。
三大期指走低，比特幣回測六萬五千美元下方
期貨盤顯示道瓊、標普500與那斯達克100期指偏弱，反映投資人先行降低部位以等待政策與企業基本面進一步訊號。加密資產波動加劇，比特幣台灣時間周一一度跌破6.5萬美元，市場將其解讀為對關稅升幅與風險資產評價拉鋸的敏感反應。
最高法院推翻部分關稅，川普啟用122條把關稅提高到15%
台灣時間周六，最高法院否決川普先前依國際緊急經濟權力法動用的「對等關稅」多數內容。隨後川普改依關稅法第122條宣布全球貨品加徵10%關稅，隔日把幅度提升至15%，顯示政策方向雖遭限縮但工具箱仍充足。市場評估短期經濟衝擊有限，但企業決策與供應鏈排程面臨更高不確定性。
歐盟拒絕提高稅率，印度延後訪美研判影響
歐盟執委會表態「協議就是協議」，不接受任何額外關稅。美方貿易代表辦公室官員Jamieson Greer表示不會改變既有貿易協議內容。印度方面延後原訂商務訪問以評估裁決與新關稅架構的影響。整體訊息凸顯非關稅措施如科技出口管制成為後續談判潛在工具，地緣與供應鏈議題持續牽動定價與庫存規劃。
退稅與系統調整延宕，企業現金流與通膨路徑受關注
雖有裁決，多數進口商仍在支付已被判違法的對等關稅，因美國海關系統尚未移除相關稅目。估計累積退稅規模約1,750億美元，技術與程序複雜度提高現金回流時程不確定性。分析普遍認為短期通膨壓力可望緩和，但政策噪音與退稅時點差異可能使物價與庫存調整呈現時間延遲。
美國成長動能放緩，核心PCE顯示通膨黏性仍在
最新顯示美國去年第四季年化GDP成長1.4%，低於市場原估2.5%。同時核心PCE在12月年增3%，較11月上升0.2個百分點，通膨回落速度不均衡。此組合對利率路徑解讀偏中性，市場更依賴後續企業庫存與價格輸入的實際變化來校準對需求與利差的評估。
上週美股收高，本週風向回到基本面與政策交錯
上週標普500周漲1.1%，道瓊周漲0.3%，那斯達克綜合周漲1.5%；歐洲Stoxx 600收高。台灣時間周一，亞股多數走揚，韓國KOSPI觸及新高，香港恆生指數漲逾2%，顯示區域對關稅雜訊採取相對淡化態度，但美股盤前仍以等待訊號為主軸。
AI焦點回歸基本面，輝達財報與展望牽動全局
Nvidia(輝達，NVDA)周四台灣時間清晨公布季報與財測，市場關注資料中心與HPC需求強度、AI加速卡供給節奏與產品組合變化，以及企業端AI部署從試點走向規模化的進度。黃仁勳對客戶投資規模、應用落地與供應鏈擴充的描述，對半導體鏈、雲端服務與伺服器組裝廠情緒影響顯著。
美股七雄分化延續，廣度提升但動能換手
美股近年由大型科技股推升，但年初迄今「七雄」中已有多檔表現為負，顯示資金在大型權值與次族群間換手。市場聚焦AI實質營收貢獻、邊際資本效率與雲端客戶支出紀律，評價重心由單純題材轉向自由現金流與實際回報，類股輪動有利指數體質但也放大個股波動。
地緣談判持續，美伊在日內瓦再談成市場觀測點
外電報導美國與伊朗本週在日內瓦展開新一輪會談，先前雙方對制裁紓解框架分歧仍在。能源市場關注供需與運輸風險變化，但目前缺乏具體協議訊號。投資人以事件監控為主，避免在缺乏定價基礎下放大部位。
國際商品與匯市交錯影響，風險偏好取決政策落地
關稅議題對出口導向製造、耐久財與零售邊際成本影響需持續追蹤，美元走勢與原物料波動對企業毛利的傳導亦不容忽視。比特幣回檔凸顯市場對風險資產的敏感度，但傳統資產間的再平衡仍以上述政策與盈利能見度為核心。
盤前觀察重點，期指走勢與關稅訊號壓過短線技術面
短線關注三大期指變化與政策標題風險，並留意受關稅與供應鏈消息敏感的出口與零售類股動態。個股方面，Amazon(亞馬遜，AMZN)上週受惠關稅裁決曾走強，顯示進口成本敏感型商業模式對政策變化反應直接。本週主線仍落在輝達財報與關稅後續細節，開盤定價預期以保守為上，待數據與企業訊息釐清再行定價。
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