【美股動態】ServiceNow大回檔後喊買，AI動能未歇

・ 2026 年 02 月 06 日

結論先行：短線回檔挫傷情緒，中長線AI變現力仍是主戲

在科技類股遭到系統性賣壓之際，ServiceNow(ServiceNow)(NOW)收在111.07美元，單日下挫7.60%。Wedbush 著名分析師 Dan Ives 直指此波拋售屬「拍桌級買點」，並將 ServiceNow與Salesforce(Salesforce)(CRM)、CrowdStrike(CrowdStrike)(CRWD)、Microsoft(微軟)(MSFT)、Oracle(甲骨文)(ORCL)並列為超跌名單。就基本面觀察，ServiceNow的高毛利訂閱模式、AI 工作流的落地與大型系統整合商夥伴動能仍未改變，短線評價位階受利率與風險偏好影響劇烈，但中長期現金流與成長曲線具支撐力。策略上偏向逢回分批布局、而非追價。

業務核心穩健，平台級護城河支撐訂閱續航

ServiceNow定位為企業級「數位工作流平台」，以 Now Platform 串接 IT 服務管理（ITSM）、IT 營運（ITOM）、客戶服務、人資、資安與創客工作流，協助企業把分散的流程自動化、標準化並可視化。營收結構以高黏著度的訂閱為主，另輔以專業服務導入，透過擴充模組與跨域工作流擴散實現淨擴張。競爭面對 Salesforce 在客戶與應用層的延伸、微軟低程式設計/自動化工具的下沉、以及 Atlassian、Zendesk、Workday等在特定垂直的競合，但 ServiceNow 平台廣度、整合深度與轉換成本形成持久優勢。

財務輪廓上，ServiceNow長年維持雙位數成長節奏與高檔毛利率（SaaS 模式驅動），自由現金流穩健，續約與加購支撐剩餘履約義務（RPO）擴大。管理層近年持續強化非 GAAP 營運槓桿，顯示規模化效率改善。整體觀察，訂閱可預見性高、現金流質地佳，為評價回檔時的底氣來源。

消息面聚焦超跌評價，非基本面惡化觸發

今日市況主軸是科技成長股的系統性調整，並非ServiceNow基本面轉差。Dan Ives 將ServiceNow列為「超跌名單」之一，呼籲把握逢低布局窗口。與此同時，CrowdStrike連續七個交易日走低，凸顯整體風險偏好下行下的連鎖反應。從資訊面看，ServiceNow並無重大利空或營運轉折訊號釋出，股價回跌主要反映評價修正與資金避險；此與單一公司體質無直接關聯，待波動收斂後，市場焦點可望回歸基本面與AI 產品變現。

AI工作流落地加速，企業自動化升級循環未變

產業結構面上，生成式AI正由「嘗試期」邁向「規模化落地」，企業更關注能帶來工時節省、縮短工單處理與提升客戶體驗的可量化回報。ServiceNow 以 Now Assist 等生成式AI能力內嵌於既有工作流，降低導入門檻並直接改寫流程績效；同時透過與超大規模雲、AI 生態與全球系統整合商（如顧問與外包夥伴）深度合作，放大銷售槓桿與落地速度。雖然總體經濟放緩或資本支出審慎可能影響簽約節奏，但在效率當道的預算取向下，「省成本、提產能」的AI工作流具優先順序，有利ServiceNow維持高品質成長曲線。

風險面則在於：利率高檔或再次上行時，高本益比/高市銷比的成長股評價容易受壓；若AI 導入成效不及預期、或同業以更低價格打穿，短期訂閱擴張可能放緩。整體而言，產業長期驅動力未變，但節奏依舊受總體流動性與IT預算周期影響。

股價技術面轉弱，評價壓力下的關鍵價位觀察

從盤面來看，ServiceNow本週出現放量下挫跡象，短期趨勢轉弱。111美元附近成為多空拉鋸帶，向下需留意整數關卡100美元的心理支撐；向上反彈的第一壓力落在120至125美元區間（前期密集成交帶）。相較大盤，近期走勢明顯落後，同步性偏高，顯示資金調整以「類股因子」為主。基本面與中長期成長故事不變，但技術面尚未完成打底前，波動度可能維持偏高。

外資研究圈對ServiceNow長期框架多維持正向，主因在於平台級擴張性、AI 變現與現金流質地。然而，評價敏感度高亦是共識，未來股價催化將取決於三件事：一、下一季財測是否延續雙位數成長與穩健RPO擴張；二、AI 相關套件的採用率與單客年金提升幅度；三、利率走向與科技類股風險偏好的回溫。