儘管年初至今回報達8%，高盛指出對沖基金仍面臨更大輪動風險，並強調市場狹窄可能導致短擠壓。
根據高盛的最新報告，對沖基金在2023年的表現雖然強勁，年初至今回報達到8%，但卻潛藏著進一步輪動的風險。高盛資深股票策略師本·斯奈德（Ben Snider）表示，目前標準普爾500指數成分股的空頭比例為2.3%，雖然較6月的2.4%有所下降，但仍接近2019年以來的最高水平。此外，高盛的對沖基金擁擠指數也維持在歷史高位附近。
市場的狹窄寬度被認為是過去經常出現短擠壓的前兆之一。斯奈德還提到，上季度對沖基金的持倉周轉率達到了自2021年以來的最高點，這顯示出對沖基金在選股上的挑戰加劇。在第二季財報期間，對沖基金的擁擠情況似乎影響了其超額收益的生成，資料顯示對沖基金受歡迎程度與個別股票的盈餘回報之間存在越來越負面的關係。
儘管如此，長期投資組合的穩健性支援了對沖基金的整體回報，而最近三個月最擁擠的空頭頭寸則遭遇30%的擠壓。高盛的資料顯示，對沖基金的總槓桿仍處於歷史高位，相比五年前的平均水平，基本面多空對沖基金的總槓桿已達95百分位，而淨槓桿則在52百分位。
在行業配置方面，對沖基金相對於羅素3000指數的健康護理類股增加了最多的傾斜，而資訊技術類股的減少幅度最大。儘管健康護理部門在第二季度內回報下滑7%，但對沖基金依然選擇向該領域輪動。斯奈德指出，對沖基金在通訊服務和資訊技術上均創下記錄性的低配，這預示著未來可能會有更多挑戰。
總結來看，儘管標普500指數目前交易接近歷史高點，其成分股的中位數卻距離52週高點仍有11%的差距，顯示出當前市場環境的狹窄程度已是自2023年底以來的最低點。
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