伯克希爾接班人阿貝爾疑再賣巴克萊？傳第7季連續減持美銀，引市場震盪

・ 2026 年 05 月 07 日

伯克希爾季報顯示金融類成本基礎下滑，線索指阿貝爾可能延續賣出美國銀行股票。

開場引子：在華倫·巴菲特卸下執行長職務、將接力棒交給格雷格·阿貝爾後，投資界持續觀察伯克希爾（Berkshire Hathaway）的每一個投資動向。最新第一季財報附註揭示的數字，引發市場懷疑：阿貝爾是否在第一季延續了對美國銀行（Bank of America，NYSE: BAC）的減持，形成連續第七個季度賣出？

背景與關鍵事實： - 格雷格·阿貝爾自2025年12月31日接掌伯克希爾日常營運與投資決策，管理約3,270億美元的投資組合。 - 伯克希爾在合併財務報表附註中，將投資按「銀行、保險與金融」、「消費品」及「商業、工業與其他」三類列示成本基礎。報告顯示，「銀行、保險與金融」類別的成本基礎自2024年12月31日的154.54億美元降至2025年3月31日的146.85億美元，且該類別的未實現淨利亦大幅減少。 - 巴菲特在退休前已連續六季出售美國銀行持股，累計自2024年Q3起賣出數量如下： Q3 2024：235,168,699 股 Q4 2024：117,449,720 股 Q1 2025：48,660,056 股 Q2 2025：26,306,156 股 Q3 2025：37,197,363 股 Q4 2025：50,774,078 股總計自2024年7月中以來，已賣出約50% 的伯克希爾美銀持股。 - 形式上的13F申報會在季後45日內（即5月15日後）公佈具體買賣持股明細，但公司季報內的成本基礎變化，提供了在正式申報前的可觀察線索。

分析與論點： - 為何會推論阿貝爾延續賣出？成本基礎與未實現損益的下降，若未伴隨重大會計分類變動或資產轉移，較可能來源於實際賣出而非僅市值波動。考量巴菲特退休前已連續減持，管理團隊延續此動作具高度連貫性。 - 評價面也支援減持動機：當巴菲特2011年首度買入美銀優先股時，普通股相對帳面價值曾有62%折價；到2025年底，美銀股價對帳面價值已變為約43%溢價，原本吸引價值型買家進場的「便宜貨」特性已大幅改變，對於重視安全邊際的投資人而言減碼屬合理選擇。 - 可能的替代解釋與駁斥：有人可能主張成本基礎下降只是會計或分類調整、或因公司回購與股本變動影響，但這類因素通常不會單獨導致投資組合中「銀行、保險與金融」類別成本基礎的明顯下滑；若為回購造成，應反映在持股比例與說明中，而非直接減少伯克希爾的成本基礎金額。最終驗證仍須等待5月15日的13F與公司披露。

案例與資料強化： - 伯克希爾投資組合規模與資產配置決策，對市場具示範效應；先前巴菲特長期持有並分批賣出的模式，若由阿貝爾延續，代表管理層在調整資本配置以回應估值變動和風險偏好。 - 投資人可參照上述歷史賣出數字、成本基礎變化、以及美銀相對帳面價值由折價轉為溢價的估值走勢，來判斷是否屬於戰略性退出或部位再平衡。

結論、展望與行動呼籲： - 初步跡象顯示阿貝爾可能在2026年第一季延續對美國銀行的減持，形成第七個連續季度賣出；但最終結論仍需待伯克希爾的13F及後續管理層說明確認。 - 對於股民與機構投資人：若您持有或關注BAC，應留意5月中旬的13F披露與伯克希爾未來季報，評估該行是否仍吸引價值型資金；對於追蹤伯克希爾資產配置的投資者，阿貝爾上任後的組合重配置策略值得長期追蹤。 - 最後，投資決策應以完整資訊與個人風險承受度為依據；在官方檔案公佈前，謹慎看待市場臆測並準備好檢視實際持股明細。