藍貓頭鷹資本面臨私募信貸風暴，未來走向何方？

・ 2026 年 02 月 25 日

藍貓頭鷹資本近期股價重挫27%，市場對其流動性風險擔憂加劇。儘管分析師看好其基本面，但仍有警告顯示私募信貸市場可能正處於更深層的危機中。

藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital, OWL）最近因為一系列市場壓力而遭受重大損失，2026年迄今股價下跌約27%。上週該公司宣佈永久限制從一個16億美元的私募信貸工具撤回資金，同時將14億美元的貸款出售給養老基金及其自有保險公司，此舉引發了投資者對整體18兆美元私募信貸市場流動性風險的擔憂。

儘管如此，多數分析師對藍貓頭鷹的前景持樂觀態度。他們指出，公司強健的資產負債表和高達85%的管理費用來源於永久資本，顯示出其財務基礎穩固。此外，14億美元的貸款以99.7%的面值售出，更證實了其信用質量。然而，部分分析師則提醒，私募信貸市場面臨結構性挑戰，包括預期在2026年第二季之前會持續增加的贖回請求，以及AI技術對佔比8%至11%軟體公司的潛在衝擊。

根據Stone Fox Capital的評級為“強烈買入”，他們認為目前的市場反應過度，而JR Research也表示，藍貓頭鷹的流動性狀況良好，有望觸底反彈。不過，David Desjardins則持悲觀態度，警告長期收益率可能再度上升，導致私募信貸市場進一步惡化。

最新消息中，藍貓頭鷹成功找到四位買家，以99.7%的面值售出14億美元的貸款組合，這包括其自有保險公司Kuvare及三大養老基金。同時，激進投資者Saba Capital與Cox Capital Partners提出以低於淨資產價值20%到35%的價格收購藍貓頭鷹旗下三個私募信貸基金的股份。這一連串事件不僅影響了藍貓頭鷹，也使得其他替代資產管理公司如Ares、Blackstone、Apollo與KKR等受到波及，顯示出投資者對整體市場的擔憂情緒正在蔓延。