AI浪潮帶動美股天價，Nvidia財報恐成市場轉折點，集中化風險加劇，賺多也藏危機。
美國人工智慧(AI)概念自2023年以來帶領美股主要指數屢創新高，半導體巨擘Nvidia(NVDA)更以逾4兆美元市值榮登全球最有價值企業。隨著Nvidia將在本週公布第二季財報，華爾街對AI成長能否維持勢頭屏息以待，財報解讀將主導後續股市走向。
Nvidia的財報不僅反映自身業績，也意味AI投資榮景能否延續。根據LSEG資料，Nvidia預計第二季營收成長率將達53.2%，雖仍亮眼，但已大幅低於去年同期的122%。連續數季營收超預期的幅度縮小，毛利率亦見收斂，投資人開始質疑高速成長的可持續性。加上OpenAI執行長Sam Altman坦言「投資人對AI過度興奮」，市場開始審慎評估AI是否被高估，尤其大型科技買家如Microsoft(MSFT)、Meta雖加碼AI投資，但多數企業卻未見顯著回報。Nvidia財報釋放的任何需求轉弱訊號，都可能引發AI概念股集體調整。
在全球佈局上，Nvidia與中國市場的互動也影響後續成長空間。近期Nvidia同意向美國政府繳納中國銷售額的15%以換取出口許可，但中國官方建議減少對美製AI晶片的採購，Nvidia專為中國市場開發的H20晶片亦傳暫停部分生產。未來美國政策若有調整，Nvidia能否持續賣出升級版Blackwell架構新品至中國，也成市場評估的重要指標。
AI投資狂潮推升美股科技板塊本益比至29倍，遠高於長期平均。前十大AI概念股（包含NVDA、MSFT、Broadcom）市值合計佔S&P 500總市值三分之一，集中化風險攀升。但目前本益比尚未達網路泡沫時期高點，部分分析師認為還有空間，但警告若成長預期落空或少數科技巨頭獲利不及預期，美股恐面臨大幅回檔。
整體來看，AI主題帶來的結構性推升力，讓美股短線漲勢充滿不確定性。Nvidia本週財報，將成美股後續波動的「試金石」，投資人非但要關注其中國業務動向，更應警惕市場過度集中於少數科技巨頭的潛在風險。展望年底，美股高度仰賴AI龍頭表現，若出現供應鏈、政策或需求意外，美股可能由盛轉衰，投資人宜審慎因應。
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