Fair IsaacFICO

一直以來我選擇的股票都有兩個要素： 1）穩定性：穩定的利潤率、穩定的營收增長和對股東的穩定價值。 2）以股票回購和股息形式回饋股東。 －FICO：有蠻驚人的利潤率，基本上是壟斷，並擴大利潤。 他們的信用評分業務有 88% 的營運利潤（不是毛利！），他們還通過軟體實現經常性收入。 目前壟斷地位在不斷擴大，利潤不斷提高，股票估值高達 69 倍本益比。 缺點：由於基本壟斷地位，可能受到政府的審查，VantageScore的出現可能失去其控制地位。 －MA和V：信用卡處理的雙頭壟斷。 50％以上的EBIT。資產負債表穩健，持續注重股票回購，我看好他們的利潤和一直增長的收入。 缺點：由於寡頭壟斷可能受到政府的審查。 －BX： 贏不了就加入吧！超過1兆美元資產的私募股權公司，最近與AIG簽約，目前擁有4000億美元的永久費收入資產、20-25％的穩定凈利潤、市值為1600億美元，估值非常合理。 （替代品有KKR，APO） 缺點：由於員工成本非常昂貴（即使經過股票回購後也是），對利率和投資人情緒都很敏感。 －MCK：製藥製造很無聊，閱讀有關藥品生產和其狹利潤的資料時我都快睡著了。但在我睡覺的同時，MCK每年購回其股份的6％（並支付薄薄的股息）。感覺沒什麼吸引力，但麥克森有巨大的現金流（近期TTM為4.5萬億美元），相對於其600億美元的市值，約85％的自由現金流回購股票/支付股息。 缺點：利潤非常薄。每一個基點都很重要，利潤縮小對股票的影響就很大。