Meta 財報季度、年度表達方式為：FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月、FYQ4：10 – 12月，內文省略FY
Meta 22Q2營收及獲利略低於市場預期，用戶數據與預期持平
Meta Platforms, Inc. (NASDAQ:META)業務包含社群媒體、虛擬實境以及元宇宙，旗下擁有Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp等軟體。Meta作為數為廣告龍頭廠商，有約98%營收來自廣告收入，而自2021年4月蘋果更新隱私權政策後，Meta廣告營收便受到不小的影響。
Meta 22Q2營收288.22億美元(季增3.3%，年減1%)，低於市場預期1.2億美元，且為Meta季營收首次出現年減。細分營收來源，囊括Facebook、Instagram等應用程式的Family of Apps (FoA) 22Q2營收283.7億美元，其中廣告收入占281.52億美元(季增4.3%，年減1.5%)；負責虛擬實境及元宇宙的Reality Labs (RL) 22Q2營收則為4.52億美元(季減35%，年增48.2%)。
獲利方面，FoA 22Q2營業利益111.64億美元，RL營業虧損28.06億美元，合計營業利益83.58億美元，營業利益率29%(季減2個百分點、年減14個百分點)，為近三年新低。稀釋後EPS 2.46美元(季減9%，年減32%)，低於預期0.13美元。
用戶相關數據方面，日活躍用戶(DAU)為19.7億(季增0.4%，年增3.1%)，月活躍用戶(MAU)則有29.3億(季增持平，年增1.4%)，每位用戶營收均值(ARPU)為9.82美元。整體用戶數據與市場預期持平，但成長緩慢。
22Q2 Meta核心收入廣告需求疲弱，獲利減少
雖然Meta 22Q2營運表現看起來「還行」，但廣告市場需求已出現疲態，從下圖可以看到，從21Q4起，Meta的廣告平均單價成長率由年增6%一路下跌至22Q2的年減14%，而21Q1也就是去年同期的廣告平均單價年增幅度達47%。
廣告需求疲弱非只發生在Meta，從下表可以看到，依靠線上廣告做為主要收入來源的幾家公司22Q2營收皆低於市場預期。
預期Meta廣告收入恐將持續受壓
Meta幾乎所有營收皆來自廣告收入，而展望2022下半年及2023年，由於受到諸多負面因素影響，預估短期成長空間有限。
首先，全球經濟放緩讓多數企業進行廣告預算刪減，預估短期Meta廣告平均單價年增率將持續衰退。研調機構Zenith預估，2022年美國總廣告花費3,322億美元，2023年3,478億美元，年増分別為11.7%以及4.7%，相較2021年的18.4%放緩許多。
其次，Meta尚未完全從iOS隱私條款的影響中復原。蘋果於2021年4月調整其隱私權條款，之前 iOS系統默認用戶同意應用程式搜集廣告識別碼（Identifier for Advertising， IDFA），若不願分享則需手動關閉；而新的條款則規定，每個應用程式都須先徵得使用者同意才能取得IDFA，對Meta的廣告投放業務造成了打擊。雖然Meta增加新型廣告模式如click to message等以應對，但廣告投放精準度仍未達以往水準，進一步影響廣告主投放意願。
第三，Reels 變現能力尚待提升。Meta於2021年底推出與Tiktok競爭的短影音產品Reels， 22Q2 在Facebook 及 Instagram 的使用時數已取得約30%的季增，成長速度較同時期的Stories(限時動態)快，年化營收預估值達10億美元。不過目前Reels變現能力仍不如原有的Stories及Feed。儘管Reels的成長速度佳，但在變現能力不及Stories 及 Feed的情況下，成長速度愈快代表它從其它產品吞噬掉的獲利愈多，對短期營收難以達成正面影響。
Reality Labs 成燒錢黑洞，Meta轉型尚需時間
負責虛擬實境及元宇宙業務的Reality Labs (RL) 22Q2營收4.52億美元，但營業虧損達28.06億美元。從下面兩張圖可看出RL部門持續虧損，並拉低Meta整體利益率。
FoA及RL EBIT 比較
RL對息稅前利潤率的影響
RL實現營利恐尚需時間，Meta先前宣布因原物料及運送費用上升，近期將調漲VR頭戴式裝置Meta Quest 2 (舊名Oculus Quest 2) 之價格，漲幅達100美元，調漲後128GB及256GB版本售價將分別達399.99美元及499.99美元。儘管根據遊戲平台Steams的調查，其產品Meta Quest 2 在VR頭戴式裝置領域有過半市場支持度，但考量目前的總體經濟情況，我們認為價格調漲短期無助於提升RL部門營收，因此預估2022下半年 RL 營收將較上半年略減。
考量市場環境及Meta營運規劃，下修2022年營運預估
考量短期內核心廣告收入缺乏動能以及RL部門將持續虧損，CMoney研究團隊下調Meta 22Q3營收預期，由311.35億美元下調17.2%至257.87億美元(季減6.5%， 年減6.8%)，費用方面，考量產業環境及Meta宣布將下調支出，CMoney研究團隊將22Q3預估支出由240.9億美元下修12.2%至211.6億美元，再考量美元走強等對獲利造成負面影響之因素，調降22Q3年稀釋後EPS預估34.1%至1.60美元(季減35%，年減49%)。
由於Meta22Q2營收獲利略低於預期，且下修22Q3的損益預估，CMoney研究團隊將Meta 2022年營收預估由1260.42億美元下調12.6% 至1107.18億美元(年減2.3%)，費用由925.9億美元調降8%至851.4億美元，下修2022全年EPS 預估 22.3%至 8.56美元(年減39%)。
另外，Meta於22Q2共買回50.8億美元持股，從2022年初至今累計已買回147億美元的股份。值得注意的是，相較前幾季，Meta在股價相對低的22Q2買回的股票則較少，或與自由現金流量有關。Meta表示未來還會持續買回相當價值的股票。雖然以目前的情況來看，CMoney研究團隊認為將資金投入營運業務及研發會是較好的選擇，不過考量Meta 22Q2現金水位仍有約400億美元，這方面可待往後持續觀察。
Meta自21Q2起股票買回數目
短期成長受限，無明顯營運亮點，下調評等至區間操作
考量貢獻Meta將近98%營收的Family of Apps廣告收入，面臨如廣告需求疲弱、隱私權條款更新、Reels變現能力不足等問題，短期內成長有限，且Reality Lab短期內也無法營利，故將Meta評等由逢低買進下調為區間操作。
