殖利率倒掛為什麼是市場衰退！
常理而言，一般長期公債因為要承受的風險比較大，所以應該所獲得回報(利率)也要更高，所以通常短債殖利率小於長債殖利率。但在某些時候，市場對於未來經濟展望預期可能導致狀況反轉，當投資人或市場對於未來經濟展望悲觀看待時，會希望鎖定長期獲利，導致投資人會賣出短期債劵，轉而買入長期債劵，導致長期債劵價格走揚，使其殖利率下跌，最終短債殖利率大於長債殖利率，這就是所謂的”殖利率倒掛”，故市場經常將殖利率倒掛視為景氣將趨緩甚至衰退。
雖然部分長短債出現倒鉤，但主要觀察數據仍為正數！
3 月 28 日美國五年期殖利率達 2.56%，高於 30 年期的 2.55%，而美國 5 年公債殖利率高於美國 30 年公債殖利率，為過去十幾年來首見。但觀察市場常用指標為 10 年期減 2 年期公債利差，仍為正數。截至 3 月 30 日，10 年公債殖利率為 2.39%、2 年公債殖利率為 2.34%，利差仍有 0.05%。
結論：短線不需過度悲觀，殖利率倒掛至景氣衰退存時間差！
一般情況下，殖利率倒掛示警景氣將不再大幅成長，且歷史經驗告訴我們，過去 8 次景氣衰退下，每次都有出現此示警訊號。但以 1989 年出現殖利率倒掛為例，一直到 1990 年中才出現衰退，從出現示警訊號到真正衰退過程中，股市仍成長將約 30%，故我們認為在目前仍未其他衰退數據顯現前，仍可保持分批進場操作，惟須嚴守執行停損停利。
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