* AMD財報季度、年度表達方式為： FYQ1：1 – 3月、FYQ2：4 – 6月、FYQ3：7 – 9月，FYQ4：10 – 12月，未特別標示即代表西元年。
CPU、GPU銷售暢旺，資料中心市場搶下更多市占，AMD FY21Q4財報表現超出預期
AMD FY21Q4再次繳出了亮眼的財報表現，受到市場對高端PC機種需求強勁、企業端需求持續復甦帶動，Ryzen處理器與Radeon顯卡銷售暢旺，第三代EPYC伺服器處理器拿下更多資料中心市占率，營收達到48.3億美元(QoQ+12%/ YoY+49%)創下歷史新高，較我們預估的高出6.4%，毛利率受惠於產品組合改善從前一季的48.4%上升至50.3%，稅後淨利達到11.2億美元(QoQ+26%/ YoY+76%)，較我們預估的高出20.8%， EPS達到0.92美元，優於預期的同時也再次創下歷史新高。
AMD FY21Q4營收與獲利再攀新高
就部門營運分析
- 運算與繪圖事業群(Computing & Graphics , C&G)部門營收25.8億美元(QoQ+8%/ YoY+32%)，PC處理器Ryzen系列產品組合更加完善帶動CPU產品ASP走升；GPU部分受惠Radeon 6000系列顯卡銷售暢旺，Instinct MI200資料中心GPU受到Acer、Asus、Dell、HP、Lenovo 等PC供應商採用；整體部門營收受到筆記型電腦銷售量持續創高、市場需求轉往AMD聚焦的高端機種帶動。
- 企業端、嵌入式暨半客製化事業群(Enterprise, Embedded & Semi-custom , EES) 部門營收22.4億美元(QoQ+17%/ YoY+75%)，EPYC伺服器處理器銷售受到企業端需求於疫情趨緩後復甦，Google、IBM、Microsoft、阿里巴巴等企業強勁的雲端業務需求帶動，於資料中心市場市占率持續增加，Semi-Custom業務受惠Xbox Series X及PS5於年底購物旺季需求強勁。
回顧2021年，在主要競爭對手Intel持續將營運重心放在IDM 2.0的轉型目標上時，AMD憑藉產品優異的性價比與致力於滿足企業端對HPC、雲端服務等需求，拿下了可觀的CPU與資料中心市場份額，PC市場需求於後疫情時代轉往高端機種、DIY，也為專精於此領域的AMD營運再添柴薪，近期挹注資料中心業務的企業端強勁需求也預期將延續至2022上半年；FY2021 營收達到163.4億美元(YoY+68%)，較我們預估的高出1.8%，稅後淨利達到34.3億美元(YoY+118%)，較我們預估的高出6%，EPS達到2.80美元，創下歷史新高。
AMD FY2021營收與獲利優於預期
企業端需求延續，財測指引強勁，預期FY22Q1營收獲利持續創新高
展望FY22Q1，雖然競爭對手Intel於先前公布財報時指出2022年第一季營收將受到週期性淡季、PC市場庫存調整與供應鏈短缺等因素影響，但AMD管理層於談及相關問題時卻表示，AMD當前供應狀況良好，預期晶片短缺對營收影響甚微，並且於客戶及零售商中也並未發現庫存積壓的狀況，管理層也表示公司在GPU與資料中心市占率皆持續上升的情況下，FY22Q1營收與獲利將持續創高，並給出了優於預期的財測，預期FY22Q1營收將介於49億~51億美元，毛利率達到50.5%。
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考量AMD在應對供應鏈問題上，以及Radeon與EPYC系列產品於市場上的表現皆優於我們的預期，將FY22Q1營收預估從49.1億美元上調2.2%至50.2億美元(QoQ+4%/ YoY+46%)，稅後淨利從10.2億美元上調4.1%至10.6億美元 (QoQ-5%/ YoY+66%) ，EPS從0.83美元上調4.8%至0.87美元。
上調FY22Q1營收與獲利預估
產品組合表現優於競爭對手，強勁的增長動能未見頹勢，樂觀看待2022年營運表現
展望FY2022，管理層於公布FY21Q4財報時，也釋出2022年各終端產品展望，在CPU的部分，管理層宣布先前公布於CES展上的6奈米Zen 3+架構Ryzen 6000 系列處理器將於2022年2月推出，並且基於5奈米Zen 4架構的Ryzen 7000 系列處理器也將於2022下半年推出；在GPU的部分，管理層宣布將對AMD Radeon RX 6000M與AMD Radeon RX 6000S 系列顯卡進行軟體更新，並且2022年將推出三款AMD Radeon RX 6000 系列顯卡；在資料中心應用方面，AMD於2021年11月已開始生產具3D堆疊記憶體的第三代EPYC處理器，主要為支應OEM端客戶的需求，並且搭載96個Zen 4 內核、代號Genoa的第四代EPYC處理器也將於2022下半年推出。
在併購FPGA 供應商Xilinx的部分，管理層宣布已得到中國監管機關有條件的放行，而中國方面開出的條件包括 : (1)不能要求 AMD 與 Xilinx 的產品綑綁銷售 (2) AMD 與 Xilinx 的產品需相容 Arm 指令集架構 (3) AMD 的 GPU 與 Xilinx 的 FPGA 需與中國市場的產品有相容性；提出這幾項要求主要原因為自中美貿易戰後，中國在無法取得 x86 指令集授權之下積極發展 Arm CPU 架構，故為確保若AMD 產品未來也遭美國政府阻擋，將能持續使用 Arm 架構 CPU 搭配 Xilinx FPGA。
在PC市場方面，雖然市場預期PC銷售額於2022年增速將較2021年放緩，然而市場需求正持續轉往商用與高端機種，將有利於產品組合著重此領域的AMD，並且在終端產品市占率方面，雖然競爭對手Intel近期透過Alder Lake、Alchemist等產品挽回了PC市場市占率快速流失的頹勢，但在市場增速更快的資料中心伺服器方面，由於新品Sapphire Rapids-SP預計將於FY22Q4推出，而AMD當前的第三代EPYC處理器市場反響顯著優於 Intel ，第四代EPYC處理器也將領先Intel 推出，因此我們預期AMD於資料中心市場的影響力將持續增加；管理層也給出了樂觀的FY2022財測，預期營收將達到215億美元，毛利率達到51%，在產能方面管理層則表示，AMD於2021年花費數十億美元以確保長期產能，於2022年晶片供給無慮，於供應鏈短缺的市場環境中將較競爭對手更具優勢。
考量資料中心業務持續增長、產品組合表現優於同業、主要競爭對手Intel正承受更多營運轉型壓力與市場風險，我們樂觀看待AMD FY2022營運表現，上調FY2022年營收預估，從161.4億美元上調1.8%至164.3億美元(YoY+32%)，稅後淨利從32.4億美元上調6.0%至34.3 (YoY+34%)億美元，EPS從2.64美元上調6.1%至2.80美元，本益比預估維持38倍，目標價從126元上修至144元，投資建議由區間操作上調至逢低買進。
上調FY2022營收與獲利預估
