【美股焦點】川普同意向沙國出售F-35，消息曝後洛馬股價率先起漲

・ 2025 年 11 月 18 日

美國媒體報導沙烏地阿拉伯正與華府洽談採購最多 48 架 F-35A 戰機後，洛克希德馬丁(LMT)股價立刻給出明確反應，盤中快速拉起，從原本 465 美元附近一路漲至超過 470 美元，收盤上漲超過 1%，遠強於大盤。投資人為何反應這麼快？原因很簡單：這不是普通軍售，而是一筆可能改寫中東空軍力量、牽動美國外交與國會政治、並大幅拉高洛克希德馬丁長期營收能見度的超級訂單。一旦沙國成為 F-35 使用國，洛克希德馬丁不只會迎來前期 40–50 億美元的機體訂單，更能確定未來 20 年源源不絕的後勤與維修現金流。市場自然會提前反映這項變化。

F-35 是什麼？為什麼沙烏地阿拉伯一定想買？

要理解沙國為何急著把 F-35 納入空軍主力，先得理解 F-35 在全球軍事體系中的位置。F-35 是目前全球唯一大量量產的第五代隱形戰機，整個世界能生產同級別戰機的國家，只有美國、中國與俄羅斯，但中國與俄羅斯的產能與可靠度遠遠落後。

第五代戰機最大的特點，就是「它能看到你，但你看不到它」。隱形能力搭配高整合感測器，使 F-35 像是一台「空中超級電腦」，一次能追蹤數百個目標，並在不暴露自身位置的前提下，將戰場資訊同步給友軍。在高科技戰場上，資訊比火力更重要。

沙國目前的主力戰機是 F-15SA 與 Typhoon，火力雖強，卻缺乏隱形能力，無法真正對抗伊朗最新的飛彈與防空系統。沙國正在推動名為《空軍 2030 現代化計畫》的升級工程，而第五代戰機是這項計畫最缺的一塊拼圖。對沙國而言，買 F-35 不是選項，而是必須。

這不只是生意，而是美國中東戰略的交換條件

F-35 的軍售從來不是「你有錢我就賣」，而是美國最重要的外交籌碼之一。沙國這次提出的需求，剛好踩在美國重新調整中東戰略的節點上。過去幾年，美沙關係因人權議題與卡舒吉事件降到低點，但從 2024 年起，美國開始積極推動中東「新安全架構」。美國希望沙國改善與以色列的關係，同時拉開與中國的距離。為了達到這些地緣政治目標，美國願意放出最強誘因——F-35 的軍售許可。

以色列是這筆交易的另一個關鍵。美國法律中的 QME（質化軍事優勢）規定，美國不能出售會削弱以色列軍事優勢的武器，因此任何中東國家的 F-35 申請，都必須讓以色列「無法反對」。這意味著沙國的軍售案不只是國防議題，也牽動美以沙三方政治關係，是整個中東外交棋局的核心。

對洛克希德馬丁的意義

洛克希德馬丁最重視的不是一次性的機體收入，而是整個 F-35 生態系。只要沙國加入 F-35 系統，洛克希德馬丁等於直接綁定該國未來 20 年的維修、零件、訓練與升級支出。

F-35 的後勤費用通常是機體價格的兩到三倍。也就是說，一筆 40–50 億美元的初始軍售，實際上可能帶來超過百億美元的長期收入。

此外，F-35 的生產線需要長期訂單支持才能保持成本效率。如果沙國加入，代表 F-35 的產量與需求可望確保到 2040 年後，洛克希德馬丁的生產線可以更安心擴張，也能降低研發成本壓力。

對投資人而言，這筆訂單不是短期 EPS 的刺激，而是長期現金流能見度的提升，這正是防務股在地緣政治時代的最大價值。

真正的風險在於美國國會

然而，這筆訂單距離成交仍有幾道關卡，而最大的阻力並非中東，而是華盛頓。

民主黨議員可能因卡舒吉事件、人權問題或也門戰爭而反對軍售；共和黨則擔心沙國操控油價、或與中國科技領域過度合作。兩黨都有反對理由，而任何一方的強烈質疑，都可能讓軍售進度停滯。

另一個更複雜的問題是技術外洩。五角大樓已多次公開警告，沙國軍事與通訊基礎建設與中國合作密切，使 F-35 的隱形塗層、電子戰系統、資料鏈協定等敏感技術存在風險。一旦技術外流，美國空軍的世代優勢將被削弱。

因此，白宮在評估這筆交易時，必須同時滿足政治、技術、外交與安全四大考量，這是 F-35 最複雜也最敏感的地方。

若順利成交，中東空軍勢力將被改寫

如果沙國真的成功購買 F-35，中東軍力將出現劇烈重組。伊朗空軍目前仍依賴 F-14 與蘇聯舊式戰機，面對 F-35 完全沒有勝算。阿聯酋與卡達也可能再次提出購機申請，整個波斯灣國家的空權等級將因為沙國而被迫提升。

以色列則會加速擴充自己的 F-35 機隊，以維持軍事優勢。屆時，中東將不再是「第四代戰機的戰場」，而會全面邁入「第五代隱形戰機的競賽」。對洛克希德馬丁而言，這代表 F-35 生態系將從歐洲、美國、日本，正式擴張到中東。

投資結論 - 洛克希德馬丁是地緣政治時代的長線選擇權

總結來說，沙烏地阿拉伯的 F-35 軍售案，是一筆牽動美中對抗、美以沙關係、區域軍事平衡與全球防務股估值的決定性交易。這不是短期催化劑，而是一個十年級別的長期利多，能強化公司在全球第五代戰機市場中的壟斷地位。

在地緣政治越來越不可預測的年代，防務產業的價值不在於高速成長，而在於「可預期性」與「不可替代性」。F-35 正是全球唯一同時擁有這兩大特質的戰機，而洛克希德馬丁則是這條產業鏈最核心的受益者。

如果沙國訂單最終落地，洛克希德馬丁的未來，將比市場目前看到的更具想像空間。