【財報電話會議】星巴克大反擊：營收獲利雙增、回歸成長並上調全年指引！

・ 2026 年 05 月 06 日

第二季營收與EPS雙增，全球同店轉正並持續動能，管理層宣佈中國設合資並上調2026年同店與EPS指引，顯示周詳但謹慎的回歸成長訊號。

公司簡介：
全球最大連鎖咖啡品牌Starbucks，Q2結束時全球門市約41,129家，業務涵蓋公司營運、特許授權與通路開發。

財報表現：
● 合併營收約9.5億美元，年增約9%
● 全球同店銷售成長6.2%（北美同店＋7.1%，美國交易量＋4%）
● 合併營業利率9.4%，改善約110個基點
● 每股盈餘0.50美元，年增約22%
● 表現強於近期業績趨勢並優於多數市場預期，公司因此上調2026年同店與EPS指引。

重點摘要：
● 營運面：推動Green Apron Service、Grow scorecard，80%門市達到服務時間目標，300家完成店面「uplift」。
● 會員與行銷：90天活躍Rewards會員升至3,560萬，60星低門檻兌換佔三成，Rewards貢獻頻次回升。
● 產品創新：Refresher 平臺新增可客製能量版本、Cold Foam銷量持續成長（Q2 U.S.平臺成長＞40%）。
● 通路與通路商品：通路開發營收年增38%，多杯裝Refresher為近年最大CPG新品。
● 國際與中國：10大國家（含中國）首度同店全面正成長；中國零售業務交易於季後完成與伯瑜（Boyu）交易並轉為合資/授權模式。
● 資本與現金：中國交易帶來約31億美元毛現金，先償還債務並規劃用於降槓桿與資本配置。
● 成本/稅負：北美利率受產品/運輸成本與法務準備金影響；G&A年減5.5%；有效稅率升至27.1%（中國交易相關影響）。
● 會計專案：國際利潤大幅改善部分受「售出待售」會計影響（約1.18億美元暫時減少門市費用與折舊）。

未來展望：
● 指引上修：將2026財年全球同店調為5%或以上，EPS上修至每股2.25–2.45美元；此為優於公司原先較保守預期的正面訊號。
● 營收預期：因中國轉為合資，合併營收今年預計約持平（較若仍為公司營運時將較低呈現）。
● 利潤展望：預期合併營業利率小幅年增，主要來自銷售槓桿、成本節省計畫與中國JV結構的利潤貢獻；市場若見到咖啡價格與關稅壓力在下半年緩解，將有上行空間。
● 成本節省：執行中之20億美元成本節省計畫將分年落地至2028年，市場關注其實現節奏與對毛利的貢獻。
● 門市拓展：全年預期淨增600–650家門市（國際450–500；美國150–175），若國際/中國復甦超預期，成長可望加速。

分析師關注重點：
● Green Apron Service與Grow scorecard的可持續性與進一步推廣節奏。
● 選單創新對C/O/G&S成本的長期影響與毛利壓力能否消退。
● 中國交易細節、合資會計處理對收入與EPS的短期/中期影響（公司將提供一頁資訊表）。
● 20億美元成本節省計畫的具體分年實現與各項來源（產品、物流、OpEx、G&A）。
● Rewards新制的會員行為、頻次與卡片/加值收入持續性。
● 勞動力成本、每週工時與如何透過流程/裝置提升「每小時生產力」。
● 原物料（咖啡）、關稅及法律準備金等一次性/週期性專案對下半年利潤的影響。
● 門市淨增與資本支出節奏、國際（特別是中國）拓店策略與風險管理。