美國聯準會決策高度分裂，利率降不降？房市、股市面臨重大轉折

・ 2025 年 11 月 19 日

聯準會12月降息機率驟降為五五波，委員會意見分歧恐創歷史紀錄，直接影響房貸、車貸成本及資產市場走勢。

美國聯準會（Federal Reserve, Fed）即將於12月召開決策會議，市場原本認定今年底將迎來新一波降息潮，卻因多位高階官員分歧態度，使降息成與不成的機率直逼五五波，貨幣政策走向成為各界焦點。內部數據混亂、經濟前景不明，讓官員對究竟應優先抑制通膨還是刺激疲弱的勞動市場各持異見，這波分裂不僅威脅理事會的決策效率，也直接影響美國消費信心和金融資產價格。

背景上，今年美國經濟受多重因素衝擊，包括新關稅政策、人工智慧技術帶來的產業結構變化，以及政府關門導致的數據空窗，讓聯準會決策變得更為困難。過去一週，多位區域聯儲總裁與理事公開表達對現行利率的不安：波士頓總裁Collins、亞特蘭大總裁Bostic與堪薩斯城總裁Schmid皆憂心物價持續居高不下，主張暫緩降息以鞏固通膨控制。

然而，Fed理事Waller則強調目前勞動市場「低聘雇、低裁員」局勢已逼近停滯，若不及時降息，恐導致裁員潮擴大，傷及就業及家庭收入。他與部分理事主張應儘速採取寬鬆措施以拉抬經濟動能。Wall Street根據CME Fedwatch資料，目前12月降息的押注只有50%、遠低於一個月前的94%，升跌的機率前所未有地接近。

決策分裂不僅在程序面帶來挑戰，更牽動美國實體生活成本。若Fed未降息，房貸、汽車貸款利率將維持高檔。根據Zillow(Z)數據，美國半數以上家庭房屋價值在過去一年出現下滑，西部與南部地區尤為明顯，儘管大多業主仍有豐厚股本，但新進買房者、投資人等將面臨融資壓力升高，抑制市場流動性。

此外，金融市場近日波動加劇，投資人對政策前景愈發謹慎。Michael Burry雖然仍活躍於市場，他近期公開看空Nvidia(NVDA)與Palantir(PLTR)，反映資本市場對科技股與整體成長的信心動搖。聯準會若爆發罕見的多位官員投下反對票，甚至可能改寫1992年四人不同意紀錄，成為市場歷史難得一見的事件。

儘管部分分析師如前Kansas City Fed總裁Esther George認為最終決策仍可能達成一定共識，無論降息與否，政策結果都將深刻影響美國消費端與投資端信心。接下來數月，就業、通膨數據將成為觀察決策走向的關鍵，市場也須為成本持續高漲與資產價格波動做好全方位的風險準備。