【財報電話會議】● 福特加速轉型！UEV平臺、軟體服務與能源佈局推動獲利回升

・ 2026 年 05 月 06 日

● Q1 營運表現優於預期（含一次性 IEEPA 好處），全年調整後 EBIT 上調至 8.5–10.5B 美元；Ford Pro 與軟體/服務為主要成長引擎，商品成本與 Model e 投資構成主要不確定性。

公司簡介：
● 福特為美國大型汽車製造商，執行 Ford+ 策略，聚焦電動車平臺（UEV）、軟體與訂閱服務、商用解決方案 Ford Pro 及能源業務 Ford Energy。

財報表現：
● Q1 營收：43.3B 美元；調整後 EBIT：3.5B 美元（不含 IEEPA 為 2.2B 美元）；整體結果優於市場普遍預期並推升全年指引。
● 調整後自由現金流 Q1 為使用 1.9B 美元；資金面穩健：現金 22B、流動性逾 43B。
● 區段表現：Ford Pro EBIT 1.7B；Ford Blue EBIT 1.9B（指引上調 0.5B）；Model e EBIT -777M（Gen1 損失較 prior 改善約 35%）；Ford Credit EBT 約 783M。
● 公司將全年調整後 EBIT 指引上調至 8.5–10.5B、調整後自由現金流 5–6B、資本支出 9.5–10.5B（含對 Ford Energy 的投入）。

重點摘要：
● 組織重整：成立端對端組織，軟體、數位、設計與全球工業系統整合以加速決策與產品/軟體上市。
● UEV 與產品節奏：計畫 2027 年於路易斯維爾量產通用 EV 平臺，2027 年起大量投產，並在 2029 年前重新整理北美 80% 車型（按量）。
● 軟體與服務：去年軟體與實體服務營收逾 150 億美元，預期以近 8% 年複合成長至 2030；付費軟體訂閱數 87.9 萬（YoY +30%）。
● 零組件與售後：擴大零件目錄、多廠牌零件與遠端維修（約 20% 維修在外）以提高售後利潤與反週期性收入。
● Novelis 問題與應對：主力鋁廠重啟與產能恢復預期；為保產能採取替代供應並投入臨時成本以維持產線。
● 投資與現金運用：加碼 UEV、Ford Energy 與 BESS 投資；Q1 支付獎金與營運資本時點造成現金使用。

未來展望：
● 全年指引：調整後 EBIT 8.5–10.5B（高於先前）、調整後自由現金流 5–6B、資本支出 9.5–10.5B（含約 1.5B 給 Ford Energy）。
● 區段展望：Ford Pro EBIT 6.5–7.5B；Model e 淨虧損 4–4.5B；Ford Blue 4.5–5B；Ford Credit EBT 約 2.5B。
● 風險與假設：納入 1.3B 一次性 IEEPA 考量但未將其入自由現金流指引；預假設商品價格維持現行水準（若下行為正面緩衝），若中東衝突惡化或美國經濟大幅下滑則可能顯著影響需求與盈利。
● 市場相對位置：整體指引對市場屬小幅優於預期的上調，但短期受商品成本與 Novelis 臨時成本與 Model e 投資拖累，仍具不確定性。

分析師關注重點：
● Novelis 重啟與 150k 單位恢復之時程與風險；Q2~Q4 成本分佈與階段性影響。
● 商品（鋁、鋼）避險策略、$2B 料材頭風是否假設現價；若價格下跌對指引影響。
● Q1 自由現金流燒現金 1.9B 的主要成因（庫存、應付、獎金、臨時採購）；IEEPA 退款何時入帳。
● Model e 朝損益平衡的路徑、UEV 平臺 Top-hat 數量與盈利時間點。
● 軟體與實體服務之利潤率貢獻與對公司整體 EBIT 的放大效應。
● Ford Energy 的商業合約進度、量產啟動時點（預計 2027Q4 起）、與現有客戶的合作意向。
● 與 Renault、及中國夥伴潛在合作範圍（歐洲乘用車與商用車策略）及國際競爭風險。
● 皮卡/越野高毛利產品組合策略（off-road trims）與競爭者新增產能對價格及利潤的影響。
● 中東衝突、關稅變動及政策對供應鏈與成本的潛在衝擊。