Polestar零售銷量暴增34％，2025突破6萬輛、注資逾18億美元重整財務拼擴張

・ 2026 年 04 月 26 日

2025年零售銷量成長34％、營收逾30億美元，2026年持續擴店與新車投放。

Polestar於近期公佈的銷售與財務數據顯示，公司在市場競爭與資本市場所面臨壓力下，仍交出顯著成長與財務修補的成果。2025年度零售銷量達60,119輛，年增34%，並推動年營收超過30億美元，成為該公司近年來的重要里程碑。

背景與關鍵資料 - 核心業績：公司在2025年零售銷量60,119輛，年增34%；公司高層表示2025年為「破紀錄年」，營收超過30億美元。 - 財務強化：自2025年6月以來，Polestar已獲得約12億美元股本注入，約6億美元債轉股，以及延長7千萬美元（0.7B 為十億）股東貸款三年，整體著力於改善資本結構與延長資金到期日。 - 網路與產品：至2026年4月，零售據點由一年前的154處增加到230處，成長約50%；公司計畫在2026年再擴增銷售據點約20%，並在未來三年推出四款新車，重點推動Polestar 4家族（Coupe為現行熱銷車型，預計年內增添SUV版本）。 - 最新季度動向：Polestar估計2026年第一季零售銷量為13,126輛，較2025年同期成長7%，主要表現市場包括澳洲、德國、瑞典、南韓及英國。

深入分析與評論 Polestar此輪成長有三大驅動力：產品線吸引力（以Polestar 4為核心暢銷款）、銷售網路快速擴張，以及資本重整帶來的短期流動性改善。12億美元的股本注入與債轉股，不僅減輕利息負擔，也延長資本壽命，給予公司在新車匯入與成本最佳化上的時間視窗。擴店與提高零售據點密度，有助於品牌能見度與交付能力，解釋了首季銷量創高的原因之一。

風險面不能忽視：電動車市場面臨價格競爭、補貼政策與供應鏈波動；利潤率在擴張期間可能受壓；此外，全球宏觀與地緣政治變數仍會影響原物料成本與需求節奏。公司提出以「成本降低與財務紀律」為方針，能否在擴張同時保持毛利率回升，仍是投資人應密切觀察的重點。

替代觀點與反駁市場上亦有觀點認為某些AI相關個股具更高上漲潛力且下檔風險較低。這觀點基於AI成長性與獲利槓桿，但對Polestar而言，電動車市場的長期需求、具體銷量與營收成長、以及已落實的資本修復，提供了可觀的基本面支撐。換言之，AI標的與電動車標的呈現不同風險報酬特性：AI可能有高成長但也高度估值風險，Polestar則以實際銷量與營收改善為基礎，對於希望在成長型硬體/製造領域分散投資風險的投資人仍具吸引力。當然，若投資人偏好純科技成長敘事，AI類股或許更合適；若偏好可觀銷量證明與明確產品路線，Polestar值得關注。

結論與展望（行動建議） Polestar在2025–2026年的資料顯示，銷量與營收取得實質進展，且透過股本注入與債務重組改善財務結構，為未來推出新車與擴店提供緩衝。未來關鍵觀察指標包括：Polestar 4 SUV的市場接受度、毛利率改善情況、現金燒耗率與資本可持續性，以及擴店後的單店生產力與交付效率。對投資人而言，建議持續追蹤每季零售銷量、產品組合變動、以及公司在成本控制上的實際成效，並將EV市場競爭與宏觀風險納入配置決策。