全球大型企業財報超預期，併購與資本運作展開新格局！

・ 2025 年 11 月 04 日

多家跨國巨頭第三季表現超預期，併購、資本流動與股東回饋策略強化企業競爭力。未來投資趨勢揭示市場新動能。

2025年度第三季，全球大型企業紛紛亮出超越市場預期的財報，反映出資本運作、併購策略與現金流分配正在重塑全球產業格局。Apollo Global Management (APO)領軍私募投資市場，刷新財報紀錄；CMS Energy (CMS)則運用資本市場創新融資工具，提高未來彈性；Marathon Petroleum (MPC)展現產業龍頭向股東回饋的高度成效，各家策略皆具示範性。

以Apollo Global Management為例，第三季非公認會計準則（Non-GAAP）EPS達2.17美元，遠超市場預期，營收成長26.4%至98.2億美元。更引人注目的是，單季吸引82億美元淨流入，推動總資產管理規模（AUM）至9080億美元，年成長24%。Apollo之費用相關收益（FRE）與投資收益(SRE)合計達15億美元，代表多元收入來源驅動整體獲利結構穩健，成功吸引市場目光。

CMS Energy則巧妙運用資本市場機會，成功將原先750億美元的轉換公司債計畫加碼至8.5億美元，並以3.125%利率發行可轉換高級債券，初始轉換價較市價溢價約25%。這不僅增加資金彈性，更用於償還即將到期債務，優化資本結構並強化企業未來成長基礎。此外，此次籌資淨所得約8.39億美元，若給予承銷商額外選擇權可達9.88億美元，展現CMS有效資本調度能力。

石油與煉油巨頭Marathon Petroleum第三季營收高達358.5億美元，雖已實現市場預期的高成長，調整後EBITDA則達32億美元。MPC除持續擴大中游領域（Midstream）的布局外，今年再增加10%季度現金股利，呈現財務穩健、股東回饋兩大路線齊頭並進。而與旗下MPLX協同，12.5%的季度分配增幅，預計一年可為MPC帶來28億美元回饋，形成更具規模的資本運作循環。

這一輪財報釋放的訊息，是企業透過積極併購、資本市場融資以及現金派息或回購策略，明顯提升企業抗風險能力與市場競爭力。部分投資人提出疑慮，認為持續加碼派息與大規模債券發行，或將長期推高財務槓桿風險。不過，多數分析師認為，企業若能慎選投資與資金用途，充分把握資本市場優勢，仍有望在全球不確定性下保有穩定成長。

總結來看，全球企業正以嶄新思維運作資本，促成價值創造新循環。未來幾季隨著併購動作與資本運作加速，投資人需密切關注市場動態與企業財務策略變化，方能掌握最新投資機會與風險管理方案。