【美股盤前】就業訊號分歧，降息預期按兵不動(2025.12.17)
就業與股市走勢背離，盤前情緒偏中性觀望，台灣時間週三晚間開盤前，美股焦點仍繞著11月就業報告的矛盾訊號與利率路徑未明展開。利率期貨顯示1月降息機率約25.5%，較數據公布前僅小幅上調，市場定價變動有限。隔夜美股主要指數表現分歧，標普500連三日回落，道瓊走低，那斯達克則獲科技股支撐小幅收高，盤前氛圍延續「數據可多可空」的拉鋸格局。
勞動市場多空並陳，數據解讀偏向耐心等待，11月非農新增就業為6.4萬人，優於市場預期的4.5萬人，但失業率升至4.6%，為2021年9月以來高點。部分分析歸因於勞動參與回升，同時10月就業動能出現降溫迹象，使得勞動市場既未明顯轉弱、也談不上再度過熱。整體而言，數據提供了「經濟喘息」的線索，為年底前的政策與資產定價留出觀望空間。
利率預期變動有限，金融條件維持穩定，最新利率期貨隱含1月降息機率約25.5%，僅較就業數據發布前上升約1個百分點，代表市場仍傾向等待更多通膨與就業後續證據。由於就業數據難以一錘定音，投資人對於明年上半年降息節奏的想像沒有明顯擴大，短線資金操作仍偏向區間與事件驅動。
國際股市訊號分歧，亞歐市場指引偏中性，歐洲Stoxx 600下跌0.47%，國防類股領跌，顯示風險偏好保守。亞股週三早盤表現各自發展，日本因11月出口優於預期而小幅上揚，凸顯外需動能仍有支撐。不過整體亞洲盤面未見明確領漲主題，對美股情緒傳導偏溫和。
區域新股與加密題材溫度不一，風險情緒呈現割裂，中國大陸晶片公司MetaX Integrated Circuits於上海首日飆升約7倍，與香港持牌加密交易所HashKey在香港掛牌首日僅小漲約3%形成對比。這種「局部熱點、整體克制」的型態，延續到美股盤前的風險承擔意願，資金仍挑選性布局而非全面擴張。
能源與地緣政治交織，委內瑞拉相關消息成市場觀測點，川普在社群平台宣布把委內瑞拉政權列為恐怖組織，並下令封鎖受制裁油輪進出。雖然短線油市實際供需影響仍待評估，但事件再度提醒市場留意地緣風險對能源流向與運價的可能牽動，能源類股盤前情緒受到關注。
大型科技與AI資本支出仍是盤前主角，平台與模型之間的競合升溫，外電報導Amazon(亞馬遜，AMZN)與OpenAI洽談約100億美元投資方案，並討論採用亞馬遜自家人工智慧晶片以支援運算需求。若成行，市場將關注雲端服務供應商、AI算力成本結構及與第三方晶片生態的互補關係，AI資本支出周期可望持續牽動雲端與半導體供應鏈評價。
AI應用延伸至終端裝置，眼鏡相關供應鏈浮上檯面，花旗最新報告重申對一檔眼鏡品牌的買進評等，預期AI眼鏡市場至2034年年增逾100%。對美股而言，這代表AI題材不僅由資料中心驅動，也逐步擴散至消費性硬體與穿戴裝置，軟硬整合、系統與鏡片供應鏈的商機與競爭格局值得持續追蹤。
車用與自駕題材撐住科技風險偏好，Tesla(特斯拉，TSLA)股價週二勁揚3.1%收在489.88美元歷史新高，年初以來上漲逾21%。市場關注公司測試無人駕駛計程車的最新進展，帶動相關自動駕駛與感測技術情緒。即便總體面偏觀望，具明確成長敘事的科技個股仍具相對吸引力，使那斯達克指數表現優於道瓊與標普。
盤前期貨震盪收斂，市場在估值與消息面之間拉鋸，道瓊期貨、標普500期貨與那斯達克100期貨於平盤附近窄幅整理，反映投資人等待更多指引。盤前成交動能集中於AI、生態系合作與能源鏈消息股，不過整體量能未見明顯放大，顯示資金選股不選市的特徵仍在。
短線關注重返基本面，數據與政策訊息落地再定方向，在就業數據訊號矛盾下，市場聚焦後續通膨追蹤、美國政府政策動向與聯準會官員談話是否提供更清晰的利率路徑指引。企業面則留意大型科技與AI生態的合作與供應鏈變化，以及汽車、自駕與穿戴裝置等終端需求的訂單能見度。整體來看，當前盤前情緒偏向謹慎中性，等待下一組關鍵訊號推動指數脫離區間。
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