人工智慧雲端競賽進入新局，Oracle與Nvidia聯手能否突破獲利困境？

・ 2025 年 10 月 13 日

Oracle瘋投AI雲端硬體，合作Nvidia成產業要角，但高額成本壓縮獲利，美股投資人關注Stargate專案是否翻轉局勢。

全球雲端與人工智慧(AI)產業正進入白熱化競爭，矽谷科技巨擘Oracle(甲骨文)近年來大動作豪擲資金，攜手Nvidia(NVDA)搶攻AI運算基礎建設，這場破天荒的合作備受市場與華爾街高度關注。然而，龐大資本投入背後，Oracle正面臨獲利壓力，如何平衡高速成長與可持續盈餘，成了投資人急欲解答的難題。

AI基礎建設戰線拉長，成本暴增挑戰雲端獲利本波AI雲端革命，Oracle選擇提前布局，耗資數十億美元打造GPU超級叢集，成為OpenAI等明星新創的主力算力供應商。據業內最新報告指出，Oracle的AI雲端業務雖然營收成長強勁，但毛利率卻遠低於市場預期。Oracle內部數字顯示，Nvidia上一季的合作金額約9億美元，然而真正進帳的利潤十分有限。高資本投入、資料中心電力負擔，以及客戶對低價AI服務的需求，壓縮了雲端服務的傳統獲利空間。

Stargate專案能否改寫AI雲端經濟學？市場期待Oracle的「Stargate」多點式AI超算雲專案能扭轉局勢。該計劃與OpenAI、SoftBank(軟銀)合作，目標建構全美多地的AI雲算力，租賃給客戶。Oracle希望藉此達到規模效益—大型集群可減少空置與排程損耗，進而提升平均收入。同期，Oracle若能不僅銷售原始算力，也整合軟體、管理型AI服務與網路存儲，將能明顯改善營收結構。而大手筆批量採購Nvidia硬體，有望降低採購成本、柔化資本開銷與折舊壓力，長遠推升獲利幅度。但資本密集、電力瓶頸與建設周期，恐讓復甦步伐延遲，成長與獲利曲線出現不確定性。

華爾街耐性漸失，投資人倒向低債軟體股 Oracle高喊「增長優先，獲利其次」，強調雲端預定量年增三倍、未來用量更將爆發。但隨AI市場競爭加劇，部分投資基金已開始撤出重資本的AI基礎股，轉進債務負擔較低的軟體類企業。這意味Oracle必須加速證明大規模雲端AI業務具備穩定現金流與擴張收益，方能留住市場信心。

展望未來：AI雲端產業仍然方興未艾，Oracle與Nvidia的結盟或將決定全球AI基礎設施版圖。若Oracle「Stargate」效益發酵，將改變產業獲利公式，成為支撐新世代AI應用不可或缺的雲端強權。但若獲利持續無法突破，高昂成本有可能讓Oracle成為幫全球蓋好AI高速公路但自己無法真正獲利的產業記憶。此局走向，值得台灣相關雲端供應鏈、科技工程師及投資人持續關注。