甲骨文成AI雲端黑馬？Wedbush首予「跑贏」喊225美元，盤前股價走高

・ 2026 年 04 月 24 日

Wedbush看好Oracle為AI基礎建設關鍵，引用多項資料支撐，但資本支出與執行風險仍是投資人關注焦點。

甲骨文(Oracle)在盤前交易走高，因投資銀行Wedbush對其給予「Outperform（跑贏）」評級並將目標價定為225美元，理由是Oracle在人工智慧(AI)工作負載的雲端基礎建設角色日益增強。這個評級引發市場對Oracle能否藉AI需求放大營收與利潤的討論。

背景與事實： - Wedbush分析師團隊由Dan Ives領軍，指出Oracle透過與OpenAI及Nvidia的合作，正成為AI訓練與推理所需雲端基礎設施的重要供應者。 - Wedbush特別強調Oracle Cloud Infrastructure（OCI）的網路設計，能支援高效能、低延遲的大型模型訓練，以及Oracle AI Database 26ai在串接企業資料與AI模型間的角色。 - 具體業績資料顯示，Oracle多雲資料庫營收在2026財年第3季較去年同期成長531%，公司仍有約5530億美元（$553 billion）未履行的業績義務（remaining performance obligations, RPO），Wedbush認為這代表大量以合約為支撐的需求。

深入分析： Wedbush的論點可歸納為兩大層面：一是需求端——企業對AI運算資源與資料庫整合的需求爆發，Oracle具備軟硬整合與企業導向優勢；二是供給端——OCI的架構與與硬體供應商（如Nvidia）的合作使其能提供低延遲、高頻寬的訓練環境，對大型模型有吸引力。若Oracle能將RPO順利轉化為營收，且在AI產品滲透率持續提升，營收與估值將獲得強力支撐。

替代觀點與風險評估（駁斥與平衡）： - 資本支出與現金流風險：市場擔心Oracle為擴充AI基礎建設所需的大量資本支出可能侵蝕短期自由現金流。Wedbush回應指出，許多需求是以合約形式存在，可部分緩和投資回收不確定性；但這不代表資本支出無風險，執行節奏仍會影響短期財務表現。 - 競爭與技術風險：主要雲廠（如AWS、Azure、Google Cloud）與垂直整合廠商也在搶AI雲端市場，Oracle需持續展現差異化（例如企業資料庫整合能力）才能守住市佔。 - 供應鏈與硬體依賴：AI訓練對加速器（GPU等）高度依賴，Nvidia等供應狀況或價格波動會影響OCI擴充套件速度與成本。綜合來看，Wedbush的樂觀假設成立需基於Oracle能有效管理資本支出、加速RPO轉換並在企業級應用上維持競爭優勢；否則短期財務壓力與市場競爭可能制約上行空間。

結論與展望（行動號召）：投資人應關注下一季財報及管理層對資本支出、現金流與RPO實現進度的說明；同時觀察OCI的實際使用率、Oracle AI Database 26ai的企業採用案例，以及與Nvidia、OpenAI等夥伴關係的商業化成果。若Oracle能在未來數季證明合約需求持續轉化為實際營收，且資本支出受控，Wedbush的225美元目標與跑贏評級將有實現基礎；反之，投資人需謹慎評估短期執行與競爭風險。