Morningstar發布首個結合公開及私有企業的Modern Market 100指數，彰顯美國資本市場向創新與高成長企業傾斜，科技股如Microsoft、Nvidia受益，並反映投資者尋求更全面市場曝險的趨勢。
美國投資市場近日迎來重大變革。隨著公開掛牌企業外，私募市場也日益成為投資人關注焦點，Morningstar宣布推出全球首個同時涵蓋上市與大型未上市企業的基準—Modern Market 100指數。該指數不僅反映現代資本市場的結構轉型，更讓如Microsoft(MSFT)、Nvidia(NVDA)等美股科技巨頭成為新型投資組合核心。
根據Morningstar官方敘述，此Modern Market 100指數由90家市值領先上市公司及10家極具規模的私募創新企業組成，如SpaceX、OpenAI、Stripe等近年備受矚目的獨角獸企業。由於部分創新型公司不急於公開上市、也能以私募形式獲取龐大資本，指數的90:10公開/私募比例，直接反映新一代的投資生態。美國公開上市股票市值高達約60兆美元，私募市場則約8兆美元，雖規模尚有距離，卻承載重大經濟創新動能。
成立此一組合的背後，正是全球資本流向及投資人需求的轉變。根據Morningstar數據，2021年以來已有約5,000筆私募市場大宗交易，總金額逾4,500億美元，包括主權基金、私募股權機構、對沖基金積極參與其中。加上美國政府近期允許401(k)退休帳戶納入替代資產，投資人對於創新型私募公司機會的需求明顯增加。
指數設計上也面臨私募公司估值、定價與流動性挑戰。Morningstar採用二級市場交易平台如Caplight、Zanbato擷取私募標的行情數據，以確保定價透明與準確。該指數季度重算，並每日提供報價。這些先進方法，有助於投資人更精確掌握市場脈動。
值得注意的是，Modern Market 100指數重壓大型科技股，前十大市值公司涵蓋Microsoft、Nvidia、Apple、Amazon、Meta Platforms等，私募部分則聚焦SpaceX、OpenAI等典型創新企業。根據Morningstar白皮書，Modern Market 100指數一年報酬率高達28.2%，明顯領先S&P 500的20%。雖然科技股板塊波動較大，若遇科技估值過高回調，指數表現也將承受壓力；但長期看來，這正是市場高度創新成長的縮影。
部分傳統投資人仍質疑將非公開公司納入基準的風險、流動性與透明度。但市場亦見到新生代資產配置邏輯正在改寫現有規則—若不涵蓋創新型私募企業，恐錯失經濟轉型下的主流成長機遇。最終，資本市場新指數的誕生，為投資人提供了一個能全面捕捉創新動能及高成長潛力的投資框架。隨著指數逐步走向全球，未來投資標準將持續演進，是否能有效管控風險與流動性，值得市場各方持續觀察。
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