IBM 第一季可望出乎意料！AI與軟體動能恐推營收達156.4億美元

・ 2026 年 04 月 18 日

分析師看好AI與軟體續強，估Q1營收15.64B、每股收益1.81美元。

引言：距離IBM將於4月22日公佈2026財年第一季財報僅數日，外界聚焦公司以AI為核心的轉型能否延續動能，並帶動營收與獲利雙雙優於市場預期。

背景與現況：在2025年第四季整體表現超出預期後，華爾街分析師注意到IBM的軟體業務表現強勁，但與Red Hat 關聯的混合雲（Hybrid Cloud）成長速度較預期放緩。RBC Capital Markets的Matthew Swanson等人評估，目前的正向動能可能延續到首季，並維持對公司基本面較為樂觀的看法；Wedbush分析師Dan Ives也重申Outperform評等，且雙方均將目標價調整至330美元（RBC自361下修至330），反映對未來成長的審慎樂觀。

關鍵資料：市場共識預估IBM第一季調整後每股盈餘(EPS)為1.81美元、營收約15.64億美元（15.64B），相較去年同期的1.60美元與14.54億美元均呈成長。Red Hat在近期季報中以固定匯率計呈現成長放緩，從前季的12%降至8%，但IBM已指向2026年讓Red Hat回到雙位數成長的指引，這是檢視混合雲策略成效的關鍵指標。

事實與案例：分析師強調，除Red Hat外，IBM在自動化（Automation）與交易處理（Transaction Processing）等軟體領域仍顯示耐久需求，可能成為短期營收支撐。此外，公司近期獲得FedRAMP授權，可在AWS GovCloud上部署11項AI與自動化軟體，強化在政府與受監管工作負載的佈局；同時推展應對「agentic」威脅的資安能力，包含可大規模協調回應的Autonomous Security平臺。市場亦關注管理層在財報說明會上對Anthropic的COBOL現代化計畫、併購Confluent後的整合進展，以及量子運算研發程序的陳述。

分析與評論：支援看多的論點在於（1）AI導向的產品組合已展現變現力，軟體營收具較高利潤率；（2）政府與受規管客戶對安全與合規的需求，使FedRAMP授權具策略意義；（3）若Automation與交易處理持續成長，能部分彌補混合雲短期放緩。相對的反對觀點著眼於Red Hat成長放緩可能反映較深層的市場飽和或競爭、併購（如Confluent）與新產品商業化的整合與執行風險，以及整體宏觀經濟對企業IT支出的影響。針對這些疑慮，支持者回應稱：管理層已設定回到雙位數成長的目標，且近期多項產品與授權進展顯示商業化軌跡並非空談，但投資者仍應對時間表與執行力保持審慎。

駁斥替代觀點：低估AI與資安產品的長期價值可能過度悲觀；即便Red Hat短期放緩，IBM的多元軟體管線（含自動化、交易處理與安全）可提供緩衝。反過來，僅依賴短期財報跳升而忽略整合風險亦屬冒進，故必須同時考量成長質量與成本結構。

結論與展望：4月22日的線上財報與管理層談話將成為檢驗IBM能否「以AI與軟體驅動的營收動能」延續的關鍵。投資者應重點關注（1）Red Hat的成長趨勢與管理層對2026年回復雙位數的具體說法；（2）對Anthropic合作、Confluent整合與量子策略的進展評估；（3）資安與政府市場的商業化情況。綜合各方評估，分析師普遍維持溫和樂觀，但也下修部分價格預期以反映不確定性；對於風險承受度較低的投資人，建議在財報釋出後再評估後續持股或加碼時機。