結論先行｜核能長約鎖電力，AI擴產關鍵變數被消解
Meta Platforms(臉書,Meta)(META)宣布與Vistra、TerraPower及Oklo簽署核能合作協議，將為其在美國的營運與位於俄亥俄州New Albany的Prometheus超級叢集AI設施提供電力。對投資人而言，這代表臉書正以長期、低碳且高穩定性的電力來源，對沖AI資料中心擴張的兩大風險：電力供應不確定與電價波動。短線股價反應溫和，但中長期對其AI基礎設施擴張的可預期性與成本曲線，有望形成新的護城河。
業務體質｜廣告現金牛支撐AI與AR佈局，財務韌性強
臉書核心營收來自廣告投放，旗下Facebook、Instagram、WhatsApp等產品具全球用戶規模與高轉化率，受惠演算法與商務工具升級，廣告定向與成效持續優化，帶動營收體質改善。公司同時加大AI模型訓練、推論與資料中心投資，並持續投入AR/VR的Reality Labs生態。雖然新事業短期拖累獲利，但以廣告業務的自由現金流可支撐高資本支出週期，財務結構穩健。公司已啟動現金股利並維持大規模庫藏股，在營運現金流充沛的前提下，具備同時投資成長與回饋股東的彈性。整體在通訊服務與網路平台領域仍屬龍頭，與Alphabet、亞馬遜、微軟於廣告、雲端與AI等戰線上競逐；臉書的優勢在流量與社交圖譜規模、廣告變現效率及愈發完整的AI基建。
新聞焦點｜攜手Vistra、TerraPower、Oklo，為Prometheus超級叢集備戰
依公司聲明，臉書已與Vistra、TerraPower、Oklo簽署核能相關協議，涵蓋延長現有核電廠壽命、為電網新增供給，以及推進新一代反應爐技術等，預期將於俄亥俄與賓州創造數千個技能工作機會，並支撐臉書在New Albany的Prometheus超級叢集AI設施。全球事務長Joel Kaplan表示，核能將強化國家能源基礎設施，為所有人提供乾淨、可靠的電力，且此類專案將加速新反應爐技術落地。就合作方定位而言，Vistra為美國大型電力資產與零售業者，擁有並營運既有核能資產；TerraPower為先進反應爐開發商；Oklo則主打小型與微型模組化反應爐解決方案。此次簽約細節未全數披露，市場普遍解讀可能包含長期供電安排、現有機組的壽命延長與先進反應爐的示範落地。對臉書而言，這可在AI擴產的關鍵地區提前鎖定電力，符合公司減碳策略並降低碳足跡。風險面則在於核電專案的監管審批、建設進度與資本成本，時程與執行力仍需持續追蹤。
產業與宏觀｜AI用電洪峰推動核能回歸，能源確定性成雲端競逐勝負手
AI算力需求的幾何級成長使資料中心用電飆升，電網承載與新建機組時程成為雲端與大型平台擴產最大瓶頸之一。在再生能源間歇性與儲能成本尚未完全解決的情況下，具基載、零碳、高容量因子的核能重新受到關注。美國政策面對低碳電力有長期支持，核能壽命延長與新技術導入的監管框架逐步明朗，為企業簽署長期供電協議奠定基礎。競爭態勢上，同業亦積極以風、光與儲能長約鎖定電力，有業者探索與核能營運商合作或布局小型模組化反應爐。臉書此次同時與既有核電與新創核能技術方合作，顯示其在電力來源的多元化與前瞻性。宏觀面，若電價維持高位或電網接入排隊時間拉長，具長約與自有能源策略的公司將在成本與時程上擁有相對優勢，有助維持AI服務毛利率與投資報酬。反之，若監管趨嚴或新技術落地延宕，可能影響臉書AI擴產節奏與成本假設。
股價觀察｜利多偏中長期，觀察能否站穩650整數關卡
臉書周三收在646.06美元，上漲1.08%。市場對核能合作的定價偏向中長期利多，短線仍由基本面與資本支出節奏主導。技術面就整數關卡具指標意義，後續關注是否有效站穩650，並留意600至620區間的回測支撐。籌碼面上，長線資金通常青睞可預期性提升的成長故事，但也會同時評估AI投資回收期與核能專案落地風險。基本面催化則包括：後續財測中對AI資本支出與資料中心時程的更新、生成式AI產品商業化進度、廣告需求韌性，以及Reality Labs虧損收斂軌跡。風險警示方面，核能相關協議仍需經監管與商務條款落實；若專案延誤或成本超支，可能侵蝕預期中的成本優勢。總體而言，以低碳穩定電力綁定AI擴張，為臉書提供了少見且可持續的競爭優勢，有助估值維持在成長與品質兼具的區間，但投資人應搭配專案里程碑與資本開支變化動態調整部位。
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