殖利率飆破5%、股債大洗牌：美國退休族「穩賺收租」新戰場全面開打

CMoney 研究員

・ 2026 年 09 月 15 日

美國10年期公債殖利率再度逼近5%，市場震盪加劇，卻也為收入型投資者打開少見的高息窗口。專家建議縮短久期、多元佈局投資級公司債、地方債、高收益與浮動利率產品，同時搭配股息與REITs，重塑退休現金流。

美國10年期公債殖利率週一一度觸及5%，重回2023年10月高點區附近，華爾街情緒瞬間緊繃。債券殖利率與價格呈現反向關係，這波利率急升不僅拖累股市評價，也讓傳統「60/40」股債配置再度面臨壓力。然而，在固定收益專家眼中，這卻是少見的「鎖利率」窗口期，對退休族與追求穩定現金流的投資人而言，可能是十多年才遇到一次的機會。

Wells Fargo Investment Institute 固定收益策略聯席主管 Luis Alvarado 直言，當前利率環境意味著波動將成為常態，「只要有新的經濟數據、聯準會(Fed)訊號或油價波動，市場就會出現膝反應。」他提醒投資人必須「備好安全帶」，因為殖利率在高檔震盪的時間恐怕還不短。市場目前預期，本週聯準會利率決策會議過後，升息機率高達九成，通膨年增率雖已降至3.4%，仍高於2%目標，Fed 主席已暗示，如物價壓力緩解不如預期，利率仍可能再往上推。

在這樣的環境下，專家對一個關鍵風險看法一致：儘量避開長天期債券。BondBloxx 資深投資策略師 JoAnne Bianco 指出，長期債對利率變化最敏感，「久期」風險放大，只要利率再多升一點，價格回檔就可能非常劇烈。她建議多把資金放在短期至中期債券區間，利用目前偏高的利率收息，但不要賭一口氣押注長期利率見頂。Schwab Center for Financial Research 的 Collin Martin 也提出實務標準：目前 Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index 的久期約6年，投資人最好把整體債券持有久期壓在這個水準以下，以降低利率逆風。

即便籌碼要更保守，但高殖利率本身就是誘因。Martin 指出，現在多數債券利率仍在過去16、17年區間的高端，「如果有人一直在等時機鎖定不錯利率，現在仍算是具吸引力的環境。」他甚至認為，10年期公債「5%」本身就是一個心理關卡，可能吸引原本不願往長天期走的資金重新考慮。對一些願意承受適度久期風險的投資人來說，這個水準的「無風險利率」極具誘惑力。

面對利率高檔震盪，多位顧問給出一致策略：用「多元收入組合」而非單一標的，來抵禦未來波動。Alvarado 在最新報告中指出，投資級公司債殖利率優、基本面相對穩健，是當前固定收益配置核心。他偏好短中期到期的投資級債券，認為這可以在收入與利率敏感度之間取得最佳平衡。同時，對稅負敏感的投資人，具不錯殖利率的投資級市政債也是選項之一，例如追蹤全國市政債的 iShares National Muni Bond ETF (MUB)，30天收益率約3.73%，且聯邦稅免稅、同州持有還可再免州地方稅。

在高息環境下，美元計價的高收益債與新興市場債也被視為收入來源之一。Alvarado認為，這兩類資產可提升整體殖利率，但必須採取「選股式」精選發行人，避免踩到信用風險地雷。另一邊，Schwab 的 Martin 和顧問 Chuck Failla 則看好浮動利率資產，以對沖利率仍可能偏高一段時間的風險。Failla 近期增加銀樓貸款與抵押貸款擔保證券(CLO)等浮動利率部位，例如 Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA)，鎖定 AAA 級 CLO 票據，30天收益率約4.63%，費用率0.20%，在信用風險控管下，仍保有利率向上的保護效果。

不過，收入策略不能只看債。Failla等人認為，房地產與基礎建設標的仍具長期吸引力，尤其對擁有百萬美元以上資產的投資人。私募不動產與基建基金對合格投資人來說，是能提供穩定現金流的管道；一般投資人則可透過上市 REITs 建構「收租」部位。雖然利率升高通常讓 REITs 表現落後，但目前評價壓低、殖利率走高，反而提供具選擇性的切入機會。一些高股息股也在類似情境下重獲關注。Gilman Hill Asset Management 執行長 Jenny Harrington 指出，過去資金大量湧向成長股，讓高股息股估值長期壓抑，如今在利率升高壓力下，反而有機會以便宜價格買進。

Harrington提醒，表面看起來，投資級債4%到5%殖利率相當迷人，但在通膨環境下，單純看「名目利率」容易誤判。她指出，標普500股息在過去約60年間年複合成長約5.7%，股息成長本身就是對抗物價侵蝕的關鍵，「債券提供的是固定利息，面對通膨，其實沒有太多保護；長期持有能穩定成長股息的股票，則能用現金流成長抵消購買力下滑。」這也呼應部分投資策略，將低殖利率但股息成長快的標的視為「長期現金流引擎」，例如 iShares Core Dividend Growth ETF (DGRO)，目前殖利率僅約1.7%，卻被視為未來十多年最具價值的組合成員。

市場上甚至出現以數千萬台幣、約160萬美元資產規模設計的「高收入組合」，企圖用約6%混合殖利率，達成每月約8,100美元現金流目標。相關規劃示範以 DGRO 搭配 JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI)、REITs、BDC、高收益與浮動利率產品，透過不同資產的配息節奏與風險特性，將退休資產轉換成近似「薪水」的定期入帳。其核心理念是：保留本金所有權與傳承彈性，換取沒有保證的現金流，與年金產品「繳清保費、穩拿固定給付」模式形成對比。

整體而言，高利率時代既是壓力也是機會。對依賴資產收益過生活的退休族與準退休族來說，關鍵不在於短期股市波動，而是如何在利率高檔、通膨仍未完全退場的環境中，找出能兼顧穩定、成長與稅務效率的多元收入來源。專家普遍認為，未來數季債市與股市仍將因利率與宏觀數據而劇烈震盪，但只要願意控制久期、精選信用、搭配股息與不動產收租，現在或許正是重整現金流、鎖定未來十年「穩賺收息」的關鍵起點。