結論先行：AI代理落地見效，評價折價成機會
Salesforce(賽富時)(CRM)被資深分析師點名為「大型軟體中最被低估的AI受益者」。最新財報顯示，賽富時的AI產品組合已轉化為營收與獲利的即時貢獻，並以更高的銷售產能與客戶生產力支撐後續成長。若Agentforce在2026會計年度達到2萬家付費客戶，訂閱與服務動能可望再上層樓。儘管股價短線回跌至246美元（-1.19%），但基本面強化、產品節奏清晰，評價與成長錯位下，逢回關注度提升。
從CRM到AI中樞：Agentforce推動營收結構升級
賽富時的核心仍是雲端企業應用與客戶關係管理平台，透過銷售、服務、行銷與資料平台等雲服務收取訂閱費與專業服務費。近年戰略焦點轉向AI驅動的工作流程自動化，其中Agentforce是一套數位代理（digital agent）解決方案，可在銷售、客服與跨部門流程中自動執行任務並回饋結果，直接提升客戶方的營運效率與轉單率。最新季度（2026會計年度的一季）營收達102億美元，較前一年同期成長10%；非GAAP每股盈餘2.91美元，優於市場預期0.13美元，顯示AI功能上線不僅拉動新訂與加購，也帶動整體毛利結構優化的可能。公司並指出銷售產能較前一年同期提升20%，同時帳戶層級的生產力明顯改善，為後續新增ARR與續約奠定基礎。綜觀企業軟體賽道，賽富時雖長期為CRM龍頭，但在「可落地的AI代理」上正由追隨轉為主攻，主要競爭對手包括微軟Dynamics、甲骨文、SAP及ServiceNow等。至於ROE、負債比、自由現金流等財務健全度指標，本文引述之資料未揭示最新比率，投資人應留意公司後續法說與年報更新。
新聞焦點：Ives將賽富時列入2025年下半年買進清單
市場關注的最新訊息是知名分析師Ives重排2025年下半年的大型科技買進清單，賽富時名列其中。他認為市場普遍低估賽富時在企業AI上的槓桿，特別是Agentforce的「任務級自動化」帶來的效率紅利已經顯性化。關鍵護城河來自近期與OpenAI與Google的合作，強化模型接入、資料治理與企業級安全的整合能力，降低導入阻力並擴大使用深度。Ives預期，到2029年財星1000大企業中有40%的工作將被AI提升，賽富時處於有利位置捕捉此波支出轉移；其並估算Agentforce在2026會計年度可達2萬家付費客戶，推動新一波訂閱與服務營收。整體而言，此番點名不僅是評等層面的背書，也反映出客戶採用曲線開始由試點轉向規模化落地。
產業趨勢：企業AI走向「代理化」，生產力投資重定價
AI在企業端的第二階段，正由「輔助式」轉入「代理式」，焦點從單點生成內容移向端到端流程自動化與決策協助。此變化對賽富時尤為有利，因其長期佈局於客戶資料、工作流程與權限控管之上，能以較低摩擦將AI嵌入既有流程，縮短導入到產出的時間差。同時，CIO預算正在由擴產雲基礎設施，轉向「可量化ROI的AI應用層」，數位代理所帶來的工時節省、轉單率提升與CSAT改善，能更快形成商業閉環。競爭面向上，微軟、ServiceNow亦積極推進工作流程AI化，短期將出現功能疊代與客製化速度的比拚；中期則取決於各家在資料整合、權責鏈治理與合規上的完整度。宏觀環境方面，若美國景氣放緩導致企業壓縮擴張性支出，AI項目仍可能因「提效降本」屬性維持韌性，但轉單節奏與客單價談判期可能拉長，投資人需關注管道回饋與大型客戶的部署進度。
股價觀察：消息落地後震盪，評價與成長錯位待修復
賽富時股價收於246美元，日跌1.19%。短線來看，股價在大盤科技類股輪動與消息面消化下呈現震盪，但基本面訊號偏多：一是營收與每股盈餘同時優於預期；二是銷售產能年增雙位數，對未來訂閱延展有加分；三是外部合作深化技術與生態位階。若後續管理層在法說會中提供更具體的Agentforce付費轉化率、使用深度與交叉銷售數據，將成為評價重估的催化劑。機構觀點方面，Ives把賽富時納入2025年下半年的買進清單，對情緒具正面扶助。技術面投資人可留意量價是否回到強勢結構，以及產業資金輪動對雲端軟體類股的偏好變化；基本面型投資人則可將焦點放在AI代理滲透率、訂閱續約率與大型企業擴充席次的節奏。
投資啟示：以業務動能為本，逢回分批佈局
綜合來看，賽富時的AI產品正從敘事走向現金流，且在企業應用層的結構優勢可望持續。若Agentforce的客戶數與ARPU按預期擴張，搭配與OpenAI、Google等夥伴的技術協同，營收成長與獲利體質仍有進一步驅動力。短線震盪不改中線邏輯，對評價與成長錯位有耐心的投資人，可考慮以逢回分批方式參與，並以公司後續披露的AI採用與營運KPI作為持有紀律的核心依據。需注意的是，本文未涵蓋最新的毛利率、ROE與現金流明細，建議在下一次財報或法說更新後再行調整持股假設與目標價。
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