美國煉油廠轉產噴射燃油衝上高峰：產量逼近紀錄、油價飆漲利潤暴增

・ 2026 年 05 月 22 日

受中東緊張與高利潤驅動，美國噴射燃油產量衝破200萬桶/日，價格創30年新高。

美國煉油業近期大幅提高噴射燃油（jet fuel）產量，近數週已超過200萬桶／日，接近歷史高點。據能源資訊署（EIA）估算並由Argus報導，這波產能與產量提升源自供應鏈緊張與煉廠為追求高利潤而調整配比的策略。

背景與關鍵資料：自伊朗相關衝突使霍爾木茲海峽供應受阻以來，美國噴射燃油產量較衝突前增加約29萬桶／日。美國墨西哥灣沿岸噴射燃油價格於4月2日達到每加侖4.73美元，為1994年有紀錄以來新高；EIA在最新短期能源展望中預測，2026年美國噴射燃油平均價將達每加侖3.33美元，約比戰前估算高出近75%。

個案說明：多家大型煉油商已開始或計畫擴充噴射燃油產能與提高產品切換靈活度。馬拉松石油（Marathon Petroleum）在路易西安納Garyville廠於3月將噴油產能增加3萬桶／日，並計畫於第三季在伊利諾伊州Robinson廠再增1萬桶／日；維羅能源（Valero）3月將噴油產出比重推升至逾30%，高於過去的約26%平均，並打算讓另兩座煉廠進入「噴油生產模式」；HF Sinclair在華盛頓州Anacortes的Puget Sound廠則啟動可在柴油與噴油間約7千桶／日切換的專案，提高調配彈性。

分析：高價與高利潤成為煉廠改變產出結構的主要誘因。當噴射燃油價差擴大時，煉廠可透過加工路線與切換操作來最大化噴油比重，短期內迅速提高供給。這一策略既能提高公司利潤，也能在航空燃料供應緊張時緩解市場壓力。然而，此類調配並非沒有代價：將產能轉向噴油可能壓縮柴油等其他蒸餾油產品供給，改變國內成品油結構，並對卡車運輸與工業燃料市場造成溢位影響。

替代觀點與駁斥：有觀點認為提高產量將很快穩定價格並完全抵消供應中斷，但現實更複雜。首先，煉廠的產品切換有技術和環境監管的限制，不能無限擴張噴油比重；其次，中東局勢仍具不確定性，運輸路線與原油供應波動可能再次擠壓市場；第三，航空需求隨季節與旅遊趨勢波動，短期內增加的產能未必能平衡長期結構性缺口。因此，生產增加雖有緩和作用，但不等於完全解除價格上漲壓力。

總結與展望：短期看來，煉廠會繼續利用裝置調配與小規模擴產來提高噴射燃油供給並擴大利潤，但市場能否回復穩定仍取決於地緣政治走向、原油供應恢復情況與需求端變化。對投資人與航空業者的建議是：關注煉廠容量變動、追蹤EIA與行業報告、並採取風險管理措施（例如對沖策略），政策制定者則需評估成品油市場的結構性風險，確保關鍵燃料供應韌性。