博通AI爆單撐腰，2026年續推雙位數股利機率高
AI現金洪流到位，博通2026年續推雙位數股利機率高。Broadcom(博通)(AVGO)在12月同日拋出兩大利多：將季度股利調升10.2%至每股0.65美元，並公布創新高的第四季營收180億美元。關鍵在於AI業務爆發帶動現金流擴張，搭配龐大在手訂單與紀律派息政策，2026年度維持雙位數增配息的機率明顯上升。雖然AI資本支出若降溫或客戶轉單將帶來不確定性，但以現階段訂單可見度與自由現金流水位判斷，股東回饋動能仍具延續性。
資料中心訂單滿載，派息靠AI長約與現金流兜底
博通AI相關在手訂單已超過730億美元，約18個月內交付，接近集團1620億美元整體積壓訂單的一半。公司透露現已有五家客製化AI晶片XPU客戶，第五家單筆下單10億美元；另有單一客戶加碼110億美元、且在前一季已做出100億美元採購，顯示雲端巨擘正加速建置AI基礎設施。受惠於此，2025會計年度AI營收年增65%達200億美元；執行長Hock Tan於12月法說會更預期，2026會計年度第一季AI營收將年增翻倍至82億美元，強化短中期成長能見度。
派息紀律穩健，回饋股東與併購整合雙線並進
博通已連續15年調升年度股利，自2016年度每股0.19美元，一路提高至2025年度每股2.42美元，此次將季度股利調升至0.65美元，年化達2.60美元，殖利率低於1%，反映股價與基本面齊揚。2025年度公司自由現金流達269億美元，年增39%；同期透過股利111億美元與庫藏股64億美元，合計回饋股東175億美元。財務長Kirsten Spears指出，董事會已延長庫藏股計畫至2026年底，尚餘約75億美元額度；配息與買回的可持續性，核心仍繫於AI現金流的延伸。
從晶片到軟體雙引擎，博通在產業鏈的護城河擴張
博通以資料中心與網通晶片為本，涵蓋以太網交換晶片、客製化AI加速器XPU、專用ASIC、儲存與射頻元件，並在2023年底完成對VMware的690億美元收購，擴大基礎設施軟體版圖。此硬體規模優勢與軟體訂閱現金流的結合，形成穩健的獲利結構與交叉銷售效應。競爭面向上，AI加速領域面對輝達與超微的生態與通用GPU攻勢，客製ASIC/XPU則憑藉長約、深度共同設計與供應鏈掌控形成差異化；在網通晶片與資料中心互連上，博通與馬威爾、英特爾等同業角力；基礎設施軟體則面對思科與甲骨文等對手。整體而言，博通在高階網通晶片與客製AI矽智財的技術門檻與客戶黏著度，提供可持續的競爭優勢。
併購整合穩步推進，財務彈性支撐長期投資與股東回饋
路透社指出，VMware交易屬史上最大科技併購之一，短期提升槓桿並增加整合風險，但也擴張了軟體營收的可預測性與毛利結構。從現金流數據觀察，博通已展現足以同時承擔資本支出、整合投資、配息與買回的能力。短期投資人關注重點在於VMware產品線調整對續約率與交叉銷售的拉動，以及AI供應鏈產能擴充配速能否如期兌現，兩者皆直接影響2026年度配息續航與派息率區間。
AI循環仍熱，但集中度風險與監管牽動波動
博通AI營收高度連結雲端巨頭的資料中心資本開支，若出現預算遞延、採購節奏放緩或轉向他供應商，成長動能將放緩。此外，先進製程產能吃緊與高階網通元件交期，亦可能影響出貨節點與現金轉換週期。政策面上，科技出口管制與資料主權規範的變化，對高階運算組件與軟體授權皆具潛在影響。結構性趨勢則偏正面：以太網架構在AI集群中的滲透率提升、客製化加速器對特定工作負載的成本效益強化、以及企業私有雲對VMware生態的長期需求，皆為中長期支撐力道。
股價震盪偏強，短線回測不改中長多頭結構
2月13日收盤，博通股價報325.17美元，單日下跌1.81%，近期隨AI硬體類股消息面擺盪。由於年化殖利率低於1%，市場對其定價更倚重AI營收與自由現金流的上修，而非配息率本身；消息敏感度使得短線波動加劇，但只要AI大單與出貨節奏維持，中長期評價空間仍在。觀察重點落在第一季AI營收是否如法說預期年增翻倍至82億美元，以及XPU客製化大客戶的訂單交付是否按表前進，兩者將直接形塑市場對2026年度配息成長曲線的信心。
投資結論，鎖定AI大單能見度與紀律派息雙軸
博通以爆發的AI在手訂單、穩健的自由現金流與長期派息紀律為核心支撐，只要雲端龍頭的AI支出強度不出現結構性轉弱，2026年度延續雙位數增配息的條件充分。風險在於單一或少數客戶集中度高、產能與監管變數、及VMware整合節奏對軟體續航的影響。綜合判斷，現階段以訂單能見度與現金流紀律為依歸，博通仍是AI基礎設施周期中兼具成長與股東回饋的關鍵受惠股，投資人應持續追蹤大客戶採購節奏與自由現金流走勢，以掌握股利與評價的上行空間。
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