AI伺服器缺電大危機？onsemi火線搶供、Palantir主打「主權AI」電力與晶片成新戰略武器

CMoney 研究員

・ 2026 年 08 月 04 日

生成式AI爆炸式成長，從雲端到工業儲能全面搶電、搶功率半導體。onsemi上調AI資料中心成長預期、供給吃緊並優先供貨AI客戶；Palantir高喊「主權AI」，凸顯企業對算力與資料掌控的恐慌，電力與晶片正聯手成為地緣政治與企業競爭的關鍵資產。

全球生成式AI熱潮帶動算力需求狂飆，從晶片、電力到企業軟體正在被重新洗牌。最新一輪財報與法說會顯示，供給吃緊與「主權AI」正成為市場關鍵字，功率半導體與AI基礎設施相關企業，正站上下一波產業淘金潮的核心戰場。

從供給端來看，功率半導體大廠 onsemi(ON)在第二季交出亮眼成績單。總裁暨執行長 Hassane El-Khoury 指出，該季營收達16億美元，非GAAP毛利率達39.3%，每股盈餘0.74美元，全面優於預期。他直言，「供給在多個成長領域正快速吃緊，交期拉長，我們看到在交期內下單與客戶催貨的情況明顯增加」，顯示AI伺服器與新能車等應用正把產能推向極限。

值得注意的是，AI資料中心已成為onsemi成長主軸。公司在法說會中再度上修預期，表示「現在預期AI資料中心營收在2026年將較前一年成長超過一倍」，並強調已擴大在 NVIDIA(NVDA) MGX生態系中的角色，同時拿下中國 Great Wall 兩項電源平台訂單，並在美國雲端龍頭 AWS 的AI部署中，取得電源與備援系統設計勝出。onsemi財務長 Thad Trent 補充，第二季「AI資料中心是成長的主要驅動」，同時帶動自由現金流暴增至4.25億美元。

為支撐這波需求，onsemi一方面拉高產能利用率，從上季77%升至83%，帶動毛利率連四季擴張；另一方面也加速產品升級。El-Khoury 表示，能源儲存系統(ESS)營收預期在2026年年增約40%，並推出新一代 EliteSiC 混合模組，宣稱效率高達99.3%。高效率功率模組搭配AI資料中心與儲能系統，正回應全球對「AI吃電怪獸」的疑慮，企圖把電力成本與碳排壓力壓到最低。

然而，功率半導體供給並非完全彈性。Trent 指出，「不是所有產能都是可互換的」，在特定製程與封測上仍存在瓶頸。在AI訂單暴衝下，公司坦言「優先出貨AI資料中心，短期確實從其他業務挪走了一部分供給」，但強調對汽車與工業客戶的實際出貨影響有限，隨著供給重平衡，預期將逐步回復。為對沖上升的投入成本，公司也啟動第二輪漲價，希望在未來幾季反映於毛利率。

如果說onsemi主攻的是「電力與硬體主權」，那麼Palantir(PLTR)則是鎖定「資料與模型主權」。Palantir第二季營收年增93%至19.35億美元，為歷史新高，且美國市場占比超過八成，其中美國商業營收更暴衝149%，顯示企業客戶對其AI平台需求急速升溫。總公司也一口氣簽下220筆逾百萬美元合約，淨留存率高達157%，反映既有客戶持續加碼。

Palantir技術長 Shyam Sankar 在法說會上把戰略拉高到「主權AI」層次，強調其AIP平台是客戶建構與部署「自有AI」的基地，關鍵在於讓企業掌握模型權重(weights)、中繼資料與推理軌跡(exhaust)，避免被大型「前沿模型」綁死。一位分析師更直指，若某家雲端巨頭突然下架特定模型，客戶會「被卡死」；對此，Palantir執行長 Alexander Karp 強調，公司產品「可以一鍵切換不同模型」，核心是建立客戶專屬的「benchmaking」機制，而非只看實驗室式的benchmark分數。

在AI基礎建設愈趨關鍵的同時，資料掌控與成本控管亦成為另一層風險。Palantir營運長 Ryan Taylor 直言，現行「按token計價」模式正在把企業預算壓垮，客戶等於「付錢把最重要的商業機密餵給外部模型，最後幫忙把自己行業商品化」。這番話與onsemi「供給吃緊、價格上調」的現實交織在一起，揭示AI時代的雙重壓力：一邊是電力與晶片成本飆升，另一邊是資料外流與模型鎖定風險。

從資本市場角度來看，相關現金流與股東回饋也在改變資金流向。onsemi第二季創造4.25億美元自由現金流，並回購3.32億美元股票；同一時間，多家與實體基礎建設或穩定現金流相關的公司，如 Watts Water Technologies(WTS)、Western Union(WU)、Postal Realty Trust(PSTL)及 Citizens Financial Group 優先股(CFG.PR.I)等，則持續宣告股利或高殖利率優先股配息，反映投資人一方面追逐AI成長故事，另一方面也尋求穩定現金部位，對沖高資本開支與科技股估值波動風險。

展望後市，onsemi預估第三季營收將介於16.5億至17.5億美元，非GAAP毛利率可望升至40%至42%，並坦言AI需求加速，使得未來幾季交期仍偏緊張。Palantir則把2026年全年營收預估區間大幅上修至約81.5億美元，並宣稱未來18個月要維持甚至超越目前美國商業業務的成長速度。當AI從演算法競賽走向「電力、晶片與主權」的綜合博弈，如何在算力需求、能源成本與資料安全之間取得平衡，恐怕將是未來幾年全球科技與政策制定者無法迴避的核心問題。