標題 : 震撼轉變！Alphabet 季報曝最大新持股是金融巨頭 CME，AST SpaceMobile 仍保留但不再第一

・ 2026 年 05 月 25 日

摘要 : 13F 顯示 Alphabet 將 CME 擠下 ASTS 成最大持股，顯示雲端＋AI 策略與風險調整取向。

新聞 : 5月15日公開的第13F 持股揭露，引發市場關注：Google 母公司 Alphabet 在其約40億美元投資組合中，已將金融服務巨頭 CME Group(CME)升為最大單一持股，取代此前連續三季居首的衛星通訊業者 AST SpaceMobile(ASTS)。這一變動既反映資產配置調整，也透露 Alphabet 在雲端與AI戰略上的佈局重心。

背景與事實 - 依照第13F，Alphabet 在第一季買入 3,484,020 股 CME，至3月31日該筆持股市值約為10.3億美元；同時仍持有 AST 8,943,486 股，並未賣出該標的。 - Alphabet 為偏好同業合作的投資者：早在2021年11月，Google 曾以10億美元購買 CME 的不可投票可轉優先股，雙方亦簽訂為期10年的合作協議，讓 CME 將其交易系統移至 Google Cloud 上運行。 - CME 的核心優勢包括：佔美國期貨市場約90%市佔、全球股指期貨領先地位，以及第一季創下平均日成交量36.2百萬張合約的歷史高點。其業務具有資產輕、毛利率可望達到約80%中段、且多數季度呈現雙位數營收成長的特性。

為何 CME 會被提升為最大持股？ - 策略協同：CME 正朝雲端化與AI化轉型，這直接拉高對 Google Cloud 與 Alphabet AI 能力的需求。透過持股，Alphabet 可同時作為技術供應者與利益共享者。 - 風險/報酬特性不同：CME 屬資本輕、現金流穩定且有高門檻護城河的交易所平臺；相對地，AST 雖有爆發性成長想像空間，但屬重資本、製造與發射風險高的衛星業務，對現金流與盈餘波動敏感。Alphabet 以部分資金加碼 CME，反映對穩定性與長期營運協同的偏好。

關於 AST SpaceMobile 的現狀與價值判斷 - AST 的兩大核心催化劑仍在：其 BlueBird 衛星可與現有智慧型手機相容，且已與超過50家全球行動網路營運商建立夥伴關係，可接觸約58億潛在使用者。理論上這有助快速擴張營收。 - 風險依舊存在：衛星量產成本、發射延遲或營運問題都可能使估值遭遇高波動；過去兩年股價曾上漲超過1,800%，反映市場對未來預期的高度投機性。Alphabet 保留未賣出 AST 股份，顯示仍看好其長期技術與合作價值，但將最大持股換成 CME 表示在組合中給予風險/回報不同權重。

反駁替代觀點 - 有觀點認為 Alphabet 將 CME 提高為最大持股是「拋棄成長賭注、轉向保守」，但事實更像是資本與策略雙軌並行：Alphabet 並未脫手 AST，而是增加對已存在技術合作、並能即時放大 Google Cloud 與 AI 應用的企業投資。換言之，這是把重點押在能帶來短中期現金流與技術整合回報的標的，同時保留長期高風險高回報的衛星押注。

風險提示與未來展望 - 對 CME 而言，未來主要風險包括市場成交量下滑、監管變動與競爭技術壓力，但其高市佔與平臺黏著度提供防護。對 AST 而言，營運執行（發射時程、成本控制）與商業化速度將是能否兌現想像的關鍵。 - 對投資人而言，這次13F 揭露強調兩點：一是大型科技公司會根據自家技術生態系做策略性投資；二是組合管理會在成長潛力與穩定現金流間做平衡。建議投資人持續追蹤後續13F、公司官方里程碑（如 AST 衛星發射進展、CME 日均成交量變動）與Alphabet 對外宣佈的雲端/AI 合作擴充套件。

結論與行動呼籲 Alphabet 將 CME 擠下 ASTS 成為最大持股，不是對衛星前景的放棄，而是對資本效率與策略協同的一次重新排序。投資人應根據自身風險承受度評估是否趁此機會檢視投資組合：偏好穩定、與AI/雲端深度結合的公司可關注 CME；願承擔高波動以換取潛在爆發成長者則可留意 AST 的關鍵里程碑。持續關注未來季度13F、營運數據與雙方合作進展，才能更精準把握投資時機。