隨著油價暴跌及美聯儲的鷹派預期，市場對於通縮交易的熱情高漲，導致黃金等貴金屬受到重創。
根據前國際金融研究所首席經濟學家、現任高盛外匯策略主管羅賓·布魯克斯（Robin Brooks）表示，隨著布倫特原油價格回落至約72美元每桶，市場對於通脹的預期大幅下降。這一變化主要是因為霍爾木茲海峽的運輸恢復速度超出預期，使得能源供應中斷的擔憂迅速緩解。此外，投資者對於美聯儲最近會議的重新評估，也使得市場開始定價更具鷹派的政策路徑，即便油價走低也未能改變此趨勢。
目前，市場普遍預測到2026年底利率將持續上升，而兩年期實際國債收益率則攀升，這進一步加劇了金融環境的收緊，降低了無收益資產如黃金的吸引力。布魯克斯指出，當實際回報在現金和國債上改善時，投資者不再急於尋求貴金屬作為避險工具。然而，他質疑市場是否過於偏向鷹派，認為美聯儲主席凱文·華什（Kevin Warsh）的語氣更多是表演性質，以建立抗通脹的信譽，而非真正暗示激進的緊縮週期。
隨著油價接近戰前水平，布魯克斯認為市場對於進一步加息的定價似乎與改善中的通脹前景不符。他預計即將於7月14日公佈的美國消費者物價指數報告將考驗市場的通縮論點。如果較低的能源價格傳導至整體通脹，投資者可能會開始預期降息，從而讓長期的「貶值交易」再次浮現，尤其是在財政赤字和債務貨幣化的擔憂仍然存在的背景下。
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