AI產業無懼泡沫警告！美股科技巨擘現金投資、現實應用穩步推進

・ 2025 年 10 月 12 日

AI科技產業全球火熱，美股企業如Nvidia、Microsoft持續以現金強力投資基礎設施，產業本質與90年代泡沫大相逕庭，分析師認定現今估值並未如金融泡沫般失控，顛覆市場恐慌。

美國AI產業近期在資本市場掀起熱烈討論，但與90年代科網泡沫相比，目前的形勢有了明確的根本差異。首先，AI技術已大量進入企業運營層面，並展現實質效益，金融市場上看Nvidia(NVDA)、Microsoft(MSFT)等科技巨頭的布局，皆以現金為基礎投入基礎建設，而非高槓桿或不理性融資，為產業發展穩固奠定基石。

根據近期觀察，全球各大型科技企業積極推動AI基礎建設，並沒有出現如當年“瘋狂撈錢、虛構業務”的現象。以Base Power、Nvidia等相關企業為例，實際興建電力與運算設施以支持AI運算需求，亦有大型融資案如Base Power募資10億美元，強化基礎能源配給能力。AMD首席執行官Lisa Su強調，AI投資進度謹慎且切合實際，用於加速科技創新，推動全球運算能量提升，而非盲目追高。

進一步觀察目前美股科技板塊估值，Goldman Sachs最新研究指出，“Magnificent Seven”指標企業的預期本益比僅約27倍，相較90年代泡沫時期最高可達50-60倍，且企業本質、現金流與發展規模明顯更為扎實。企業在現有收入基礎上做大規模投資，並非僅靠市場預期支撐股價，具備更長遠競爭力。

此外，美企CFO與高管在AI支出方面普遍表現理性，審慎評估回報，尤以Nvidia、Microsoft、AMD等業者大規模自有資金投入減少市場信用風險。基礎設施投資如數據中心、電力供應等配套被視為推動AI普及的必要條件。

雖然市場仍不乏對潛在“科技大泡沫”的警告聲浪，但主流觀點認為目前AI產業發展基於需求驅動、技術進步與資本結構健全，並未出現1990年代風險因素。分析師建議，投資人應專注於企業現金流、實際應用場域及成長性評估，警惕情緒型預警。

總結而言，AI產業目前處於穩健成長階段，科技巨擘自有資金投資表現出高度克制，也讓美股科技板塊的波動性與高估值情勢遠低於金融危機前的泡沫期。未來隨基礎設施推進與技術應用落地，AI板塊仍有可觀增長潛力，但投資人應重視企業實質獲利能力、技術突破進度與基礎資本配置，警覺市場情緒過熱可能引發的短線修正。