資料中心爆發AI訂單！UBS、Goldman接連調升DLR目標價，Q1業績、預估雙優於預期

・ 2026 年 04 月 29 日

UBS、Goldman上調Digital Realty (DLR)目標價，Q1核心FFO與營收優於預期，AI與互連租賃驅動成長。

資料中心業者Digital Realty最近成為資本市場焦點：連續兩大投行上調目標價，同時公司公佈的第一季營運數據也超出市場預期，顯示AI推動的互連與閘道租賃需求正在實際轉化為現金流。

背景與核心事實 - 4月24日，UBS將Digital Realty（NYSE: DLR）目標價自225美元調升至227美元，並維持「買進」評等，理由是AI所驅動的需求持續在超大規模與企業客戶間同步增長。 - Goldman Sachs分析師Michael Ng亦將目標價由190美元上調到215美元，同樣維持買進評等，指出公司在EBITDA、現金流與訂單面均呈現上升態勢，並提高2026年指引。 - 公司公佈Q1核心FFO為2.04美元，高於市場共識1.94美元；營收為16.35億美元，也略優於1.6B的共識。管理層表示，當季錄得創紀錄的互連訂單，包括在夏洛特的一筆大型超級規模AI推論租約；此外，公司預估FY26核心FFO為8.00至8.10美元，高於7.95美元的市場共識。

深度分析 Digital Realty的利基在於「互連」（interconnection）與大型機櫃租賃，這兩者正因AI推論與訓練需求而呈現加速。高預租率、成長中的訂單背書（backlog）與記錄級的booking，意味著未來數季的收益可見度較高；同時，公司也在擴充AI專用容量並強化全球據點與資本基礎，顯示管理層正積極因應結構性需求變化。

風險與替代觀點（並駁斥）批評者會指出：資料中心資本支出高、擴張期間現金流波動、以及市場上其他純AI供應商可能帶來更高倍數的上漲空間。針對此點： - 資本強度雖高，但Digital Realty以租賃合約與高預租率降低現金流波動風險，且近期EBITDA與FFO證明了經營槓桿正在發揮。 - 相較於純晶片或AI平臺商，DLR屬於基礎設施層，成長速度或許較穩健但風險較低，對尋求AI成長敞口又想保留收益與防禦特性的投資人具吸引力。

結論與展望短中期看點為：後續booking速度、預租率維持情況、每季核心FFO與自由現金流，以及資本支出效率。若公司能持續轉化大型超大規模租約並維持高預租率，DLR有望在AI帶動的資料中心週期中持續受惠。對投資人來說，可關注下一季指引、主要超大客戶的續約情況以及公司在高需求地區（如夏洛特）的供給擴張節奏，作為衡量未來價值與風險的關鍵指標。