標題 : DeepSeek放大絕！V4公開版登場、1百萬token長上下文＋Mixture-of-Experts助攻中國晶片股應聲飆逾13%

・ 2026 年 04 月 25 日

摘要 : DeepSeek推出V4系列，強調長對話記憶與成本優勢，帶動中國晶片股走高並引發資金與法規風險討論。

新聞 : DeepSeek近日揭露V4 Flash與V4 Pro預覽版，主打「更長上下文處理」與「成本效率」，此訊息立即撼動市場並推升相關晶片股價。公司宣稱新架構為其迄今最強的開源平臺，對程式碼基準測試、推理與代理化（agentic）能力有顯著提升，吸引投資者與產業關注。

背景與核心技術： V4關鍵在於Hybrid Attention Architecture與高達1,000,000 token的上下文視窗，理論上可在單一提示中處理整個程式碼庫或長篇檔案；同時採用Mixture-of-Experts（MoE）設計，推論時只啟動引數子集——每任務可動用最多約37億個引數，儘管模型規模達兆級引數。DeepSeek主張此結構能在保持高效能的同時，降低推論成本，對用戶端可用性和企業採用具有吸引力。

市場反應與資本動向：訊息發布後，市場出現即時反應：中國晶圓製造相關股在香港盤中走強，Semiconductor Manufacturing International Corp.一度上漲9.4%，華虹半導體（Hua Hong Semiconductor）漲幅超過13%，投資人預期V4需求可能外溢至國內晶片產能。DeepSeek也透露目前V4 Pro的服務供給受限於計算資源短缺，但隨著下半年由華為Ascend 950驅動的新計算叢集上線，價格有望下降。公司並正與騰訊（TCEHY）及阿里巴巴(BABA)洽談可能的首輪投資。

風險、監管與技術可信度：同時存在顯著風險與不確定性。DeepSeek承認其表現大約落後最先進模型三到六個月，宣稱相較OpenAI等系統具競爭力仍需第三方驗證。美國官方對可能使用受限的Nvidia(NVDA)硬體與包括蒸餾（distillation）等訓練手法的監督仍在，這可能限制供應鏈與技術轉移。此外，有外部警示指出Intel(INTC)可能出現七項警示訊號，反映整體半導體景氣與投資風險。計算能力短缺、對特定加速器的依賴，以及宣稱效能與成本優勢是否能在實戰中持續體現，都是市場需檢視的重點。

替代觀點與駁斥：懷疑論者認為V4的宣稱或偏向行銷語言，且MoE與大視窗在工程實作上易面臨記憶體、延遲與可靠性問題；此外，若供應鏈被限制，成本優勢難以持久。對此支持者回應：Mixture-of-Experts本就是為了在不等比例增加推論成本下擴充套件能力，1百萬token視窗能顯著增進長文字與程式碼型應用的實用性，且下半年新增硬體上線可望緩解目前的計算瓶頸。結論上仍需以第三方基準測試和真實工作負載表現作最終檢驗。

結論與未來展望（行動號召）： DeepSeek V4若能兌現長上下文處理與成本控制的承諾，可能在企業級程式碼分析、長文字理解與代理應用帶動新一波採用，並帶動國內晶片需求。然而，監管風險、硬體供給與技術實作挑戰不可忽視。建議投資人與企業持續關注三大指標：一、第三方基準與實際應用效能驗證；二、下半年Ascend 950叢集的上線與定價走向；三、與騰訊、阿里等潛在投資者的資金與策略合作結果。對於看好者，可在相關硬體供應與合規風險明朗前採取階段性觀望或分批佈局；對風險規避者，應緊盯監管動態與市場真實採用情況。