從SpaceX瘋潮到比特幣暴衝：華爾街「太空股＋加密貨幣」新風險交易正全面點火

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 13 日

SpaceX(SPCX)超高估值IPO點燃市場風險情緒，不只推高比特幣(BTC-USD)，也牽動券商流量、半導體與被動式基金版圖。專家警告：在AI、地緣政治與利率不確定下，這場「太空＋加密」行情更像高空走鋼索。

　　以Elon Musk領軍的SpaceX（Space Exploration Technologies，股票代號：SPCX）在那斯達克掛牌首日狂飆逾2成，市值瞬間衝上約2.17兆美元，成為全球最受矚目的新科超級權值股。這檔「太空＋AI」概念股不只點燃IPO市場多年未見的瘋狂，還順勢把比特幣（Bitcoin，BTC-USD）、券商股與半導體整體風險胃納一起拉高，構成一波橫跨傳統金融與加密資產的新風險交易鏈。

　　從價格表現看，SPCX以每股135美元定價，開盤即大漲至150美元，盤中一度飆漲超過30%，截至下午交易時段仍上漲約23%，帶動市值從發行時約1.77兆美元拉升到約2.17兆美元。市場傳出，IPO申購需求高達超額認購四倍，後續指數納入與選擇權上市將進一步放大波動。分析師提醒，Facebook母公司Meta Platforms(META)昔日掛牌首年股價長期跌破承銷價、近期晶片新股Cerebras Systems首日暴漲後同樣大幅回吐，IPO首日「紅盤」與長期表現往往大不相同。

　　更受關注的是，SpaceX的財務體質與估值水準已超出多數傳統指標的合理範圍。根據已知數據，市場目前給予這家火箭與衛星公司約116倍於去年187億美元營收的本益比，成長預期幾乎完全寫在股價上。CFRA研究單位在掛牌後短短數分鐘內就給出「賣出」評等與115美元的12個月目標價，明言公司估值「遠高於基本面」。CFRA分析師Keith Snyder指出，SpaceX的長期戰略高度依賴重型可回收火箭Starship，若Starship在技術或時程上出現重大挫折，勢必連帶拖累Starlink衛星網路、軌道AI運算及衛星手機等多項成長引擎，成為全公司營運的瓶頸。

　　然而，在基本面爭議之際，市場資金卻用腳投票，選擇擁抱這個高風險故事。資料顯示，SpaceX在上市前持有約1.87萬枚比特幣，帳面價值約12億美元，足以擠進全球企業比特幣庫藏量前十名。伴隨SPCX掛牌後市值暴衝，比特幣價格也從近5.9萬美元低點反彈回約6.4萬美元水準，一週漲幅約5%，日成交量約285.9億美元。由於SpaceX的財報中，這批比特幣以約6.61億美元成本計入，2026年3月31日的公允價值約12.9億美元，雖低於2025年底的16.4億美元，但仍顯示公司把加密貨幣視為財務部位的一部分，進一步鞏固比特幣作為企業資產儲備的正當性。

　　在企業持幣排行榜上，Strategy(MSTR)以84.53萬枚比特幣遙遙領先，Twenty One Capital(XXI)、Metaplanet（MPJPY）、MARA Holdings(MARA)等緊追在後，如今SpaceX以1.87萬枚站上第八名。差別在於，多家持幣大戶仍屬於相對利基或加密相關企業，而SpaceX則是橫跨航太、衛星通訊與AI基礎設施的巨型科技股，IPO後等同讓數以百萬計的傳統投資人，透過持有SPCX間接暴露於比特幣價格波動，進一步模糊了「股市」與「幣市」之間的界線。

　　這波太空股熱潮也在交易端掀起新一輪壓力測試。零股與免佣金交易平台Robinhood Markets(HOOD)在SPCX開盤前幾分鐘就傳出系統異常，Downdetector網站截至美東時間上午11點58分統計約有5,000件當機回報，部分用戶出現延遲與斷線情況，直到12點30分左右才逐步恢復。公司坦言，當天平台流量創下歷史新高。相較之下，同樣提供SpaceX股票給散戶的Charles Schwab(SCHW)、Fidelity、SoFi Technologies(SOFI)與Morgan Stanley(MS)旗下E*Trade則未見明顯事故，顯示「科技股＋太空股」熱潮，正在檢驗新創券商與傳統券商在基礎建設上的差距。

　　有趣的是，在SpaceX掛牌前後，傳統券商的基本面也迎來另一波資金認同。Charles Schwab最新公布的5月月報顯示，核心淨新資產年增43%至499億美元，客戶總資產暴增27%至13.1兆美元；單日平均成交量達1,180萬筆創新高，新開證券帳戶數更年增37%，達46.1萬戶。這組亮眼數字讓SCHW股價在公布當天午後上漲約2.6%，略優於同時間標普500指數約1.8%的漲幅，顯示在高波動行情下，投資人仍偏好透過大型平台承接新股與熱門題材。

　　從更宏觀的角度來看，SpaceX與比特幣的雙重激情，並非在穩定環境中憑空誕生。去年底到今年初，市場原本高度焦慮人工智慧衝擊傳統軟體與加密基礎設施的商業模式，導致資金大舉撤出這些高成長題材，轉往防禦性標的。然而今年春季起，美伊衝突升溫、霍爾木茲海峽封鎖長達百日，油價與通膨預期急速升溫，全球資本市場焦點迅速從技術顛覆轉向地緣政治風險。當主流資金開始憂心油源中斷、庫欣（Cushing）儲油量跌破安全水位、汽油與柴油庫存創多年新低時，部分投資人反而選擇以「另類資產」對沖：一方面湧向具國防與太空戰略地位的SpaceX，另一方面回頭擁抱「去國家化」敘事濃厚的比特幣，形成矛盾卻真實存在的資金流向。

　　接下來，一連串事件將決定這波太空與加密行情能否延續。其一是市場結構面：SpaceX預計在掛牌15個交易日後被納入Nasdaq-100等主要指數，屆時巨量被動式基金與ETF勢必被動買進，推高成交量與波動；與此同時，S&P Global卻選擇維持至少一年等待期與獲利門檻，暫不將SPCX納入S&P 500（SP500）(SPY)，引發TD Securities指數與市場結構研究主管Peter Haynes批評標普「等同押注錯過重要公司」，甚至形容指數公司成了「全球最大主動管理人」。指數納入與否，將直接左右資金配置的深度與廣度。

　　其二是政策與利率路徑。聯準會（Fed）下週召開首次由主席Kevin Warsh主持的決策會議，在通膨年增率重返4%以上、聯邦基金期貨幾乎完全排除今年降息可能的情況下，市場將放大解讀會後聲明與經濟預測，評估利率長期「更高且維持更久」的風險。高利率環境一方面壓縮成長股估值，另一方面卻也提高比特幣等風險資產的資金成本，若未來金融情勢收緊，現在被瘋狂追捧的SpaceX與加密貨幣，很可能成為率先遭到獲利了結的標的。

　　綜合來看，SpaceX超高估值IPO與其龐大比特幣部位，正把原本相對獨立的航太科技、加密貨幣、券商平台與被動式基金，捆綁成一個新的風險生態系：一旦Starship進展不如預期、比特幣價格大幅回調，或是地緣風險、油價與利率出現劇烈變化，這個生態系恐怕會同步震盪。對台灣與全球投資人而言，與其把SpaceX視為「下一檔必買神股」，不如冷靜評估自身風險承受度，將其視為高風險衛星部位，並搭配更分散的指數商品與現金水位，才有機會在這場「太空＋加密」高空秀落幕之後，仍能安全站在市場舞台上。