AI燒機設備迎爆發拐點：Aehr Test Systems擺脫電動車依賴、鎖定雲端晶片新戰場

・ 2026 年 07 月 15 日

Aehr Test Systems(AEHR)預告2027財年營收將飆至1.3億至1.5億美元、獲利率達18%至22%。公司營運重心從電動車碳化矽全面轉向AI處理器與矽光子，背後有破億美元歷史新高訂單與快速擴產支撐，但也面臨供應鏈漲價與專利訴訟壓力。

AI伺服器與高速通訊晶片的熱潮，正悄悄改變一個看似冷門、卻至關重要的產業：半導體「燒機」與可靠度測試設備。美國測試設備商Aehr Test Systems(AEHR)在最新財報與法說會中，丟出一組極具爆發感的數字，宣告公司已從電動車碳化矽測試，正式轉身擁抱AI處理器與矽光子新市場。

Aehr Test Systems總裁兼執行長Gayn Erickson表示，2027財年（截至2027年6月25日）公司預期營收將介於1.3億至1.5億美元之間，非GAAP稅前獲利率可達18%至22%。相較過去僅以「顯著成長」模糊描述，如今首度給出明確區間，顯示管理層對訂單能見度已有相當信心。他強調，目前動能與成長主軸，幾乎完全來自既有客戶的需求放大，而非倚賴尚未落地的新案。

這份信心有紮實數據作為後盾。Aehr Test Systems財務長Chris Siu指出，2026財年第四季訂單金額達6,070萬美元，年度期末未完成訂單（backlog）更衝上8,060萬美元創新高。進入新財年四週過渡期，額外再接獲2,000萬美元訂單，使有效未完成訂單一舉突破1億美元、來到約1億零600萬美元，為未來幾季營收提供高度可見度。

在最新季度中，Aehr Test Systems營收為1,880萬美元，非GAAP毛利率約45%，非GAAP淨利為360萬美元，每股攤薄盈餘0.11美元。整個2026財年，公司營收約5,000萬美元，手中現金及約束性現金達1億1,650萬美元，其中約1億美元來自過去一年透過ATM（At-The-Market）增資計畫籌資。充裕資金讓公司得以加速擴產，同時因應正在進行中的專利訴訟所需的法律費用。

更關鍵的是，Aehr Test Systems的營運結構已產生質變。Erickson坦言，兩年前公司95%以上的業務都綁在電動車用碳化矽功率元件上，但到了2026財年，約95%營收已來自非電動車碳化矽市場。管理層進一步披露，目前約71%營收源自AI處理器相關燒機需求，光學與矽光子則貢獻約20%。這代表AI伺服器與高速光通訊的投資浪潮，正在直接推動測試設備供應鏈的新一輪資本支出。

為了跟上客戶拉貨節奏，Aehr Test Systems啟動明顯的產能擴張。除美國Fremont廠區外，公司已開始從東南亞既有代工製造商出貨Sonoma系統，新增產能足以每月多出20套以上Sonoma設備。Siu透露，透過這種「輕資本」擴產策略，未來每月可由東南亞直接出貨約20套Ultra系統，再加上美國本地20套XP系統，同時維持不靠「巨量固定基礎建設」的蹤躍性布局，降低景氣反轉風險。

在法說會的問答中，分析師聚焦於產能與產品組合能否支撐高成長，並直接以「fantastic outlook」、「big congratulations」形容Aehr Test Systems的拐點。Erickson則提醒，儘管公司已具備每月數十套系統的出貨能量，2027財年營收指引的中位數，實際上仍距離滿載產能有相當空間，顯示營收成長尚有潛在上修餘地。

值得注意的是，市場高度關注的記憶體與HBM（高頻寬記憶體）燒機商機，暫時還沒被納入公司財測。Erickson在回應Craig-Hallum分析師Christian Schwab提問時明言，現行1.5億美元的高端營收預估，完全不包含任何記憶體收入。他並直言，目前對記憶體案的導入時程仍保守，看不見足夠確定性，不建議外界將大量記憶體收入建入短期財務模型。不過，他也補充，若HBM設計變化朝公司方案有利方向發展，未來將可能形成額外上行空間，而非下修風險。

除了AI與光學的新動能，Aehr Test Systems也在技術驗證上迎來關鍵進展。先前一度因「技術誤解」延宕評估的頂級AI處理器供應商，如今已完成基準測試，且結果「超出對方預期」。Erickson透露，該客戶目前正進行在台灣的試量產測試驗證，雖然此案短期對營收貢獻仍屬「噪音級」微小，但一旦導入放量，可能為公司在AI晶片燒機市場再添一位具指標性的重量級客戶。

在營運風險方面，管理層並未粉飾太平。Erickson坦承，這類資本設備業務天生具有「波動性」，訂單與出貨往往呈現一季大一季小的「lumpy」型態，因此公司刻意避免建立過多僵固固定資產，以維持財務彈性。另外，供應鏈也傳來壓力訊號，他提到部分電源供應商近期調漲報價，若要優先取得貨源，價格一口氣拉高約40%，使成本控制成為未來幾季的一大課題。

法律風險同樣在清單之列。Siu指出，與SEMI/NEXUSTEST相關的專利訴訟案仍在進行，雖然中國北京市專利局近期維持公司兩項中國專利有效，對Aehr Test Systems而言是一項鼓舞，但整體案件尚未落幕，預期未來幾季仍將持續認列法律相關支出，短期對獲利率略有壓抑。

整體來看，Aehr Test Systems正站在AI硬體新周期的關鍵交叉口。一方面，公司以創紀錄的逾1億美元未完成訂單、明確的1.3億至1.5億美元營收指引與18%至22%獲利率目標，對外傳達經營可見度與獲利體質已明顯優化；另一方面，記憶體與HBM商機仍屬未列入財測的「潛在選擇權」，若技術與市場條件到位，有機會成為未來的額外成長引擎。

然而，在AI投資熱潮帶來高成長想像的同時，供應鏈漲價、訂單波動、專利訴訟與產能調度，將持續考驗Aehr Test Systems的執行力與風險管理。對投資人與產業而言，接下來幾季，將是檢驗這家從電動車轉身AI的新測試設備商，能否從「燒機」走向「長期成長機」的重要觀察期。