標題 : APAC財富重整：地緣政治引爆主動ETF、私人債與避險基金資金流向

・ 2026 年 04 月 29 日

摘要 : 地緣政治與波動推動APAC從存款迴流至主動ETF和高品質另類資產。

新聞 : 開場吸睛：亞太(APAC)投資版圖正在悄然改寫——由頻繁且劇烈的地緣政治事件（俄烏戰事、加沙升級、伊朗相關風險）引發的市場波動，正促使散戶與高資產淨值（HNW）客戶在資產配置上作出明顯調整，從傳統存款與被動配置轉向主動管理與品質型另類資產。

背景說明：GlobalData在一場由雪梨團隊成員Heike主持的線上研討會中，指出投資人與財富管理人的行為變化與主要資料。調查顯示，2025年有68%的APAC財富管理人認為地緣政治比經濟因素更影響資產配置（2023年為57%）。同時，投資人對集中風險與能源衝擊的敏感度提高，偏好更多分散工具與持有現金彈藥（dry powder）。

主要觀察與資料： - 風險資產並非全面撤退，但成長放緩，存款增長高於過去三年顯示避險傾向；富戶因更佳分散與機會把握能力顯得較有韌性。 - 主動ETF需求激增：71%受訪財管人認為投資人偏好主動式ETF；主動ETF佔整體ETF約10%，但增速快，尤其在印度、馬來西亞與中國。資金來源多來自共同基金而非被動ETF，固定收益主動ETF因「動態久期管理」與市場非效率而具吸引力。 - 另類資產趨勢：對加密貨幣興趣下降（「crypto winter」）；NFT幾乎成為邊緣配置（平均高資產人替代品配置僅1%）。避險基金與私募債表現與資金流亮眼——避險基金在近年創2009年以來最好表現，淨流入達約1160億英鎊；私募債因收益吸引力與被視為公共信用之外的避風港而快速成長。 - 影響範例與風險：私募債品質疑慮浮現（例如在AI驅動變革下的軟體貸款問題）；BlackRock曾限制提款的案例被引用，提醒投資人與顧問注意流動性與承作品質。 - ESG與代幣化：GlobalData反駁「ESG衰退論」——ESG仍是高資產族群重要配置，APAC受規範與商品開發支援成長；但零售端在保本與績效優先下可能降級ESG優先度。代幣化在APAC與美洲逐步從小眾走向實務應用，主要是藉由分割所有權與降低門檻來便利私募債與不動產等資產的參與。

分析與評論： - 對財富管理人的要求提高：波動時期投資人更願將資產交由專業管理，這為受託人帶來機會，也同時提高了績效與溝通透明度的期待──管理費用必須有實質表現支援。 - 資產配置的雙面性：儘管股票自疫情以來在高資產組合中佔比較高（部分受追高FOMO驅動），但也產生集中風險，特別是AI類股拉動下的單一產業暴露。商品（例如貴金屬）回歸備受關注，但金價近期受美元強勢與公債殖利率上升影響表現分化，投資人偏好透過ETF取得更高流動性的商品敞口。 - 對替代理論的駁斥：有人主張市場應該回歸被動、降低交易成本，但現實的市場非效率、利差套利與主動固定收益策略的表現，支援在APAC場景下主動策略逐漸獲利。另一方面，對ESG完全失焦的觀點也被資料反駁，尤其是在高淨值與監管推動下，ESG並未退場，而是變得更具選擇性。

風險提醒與未來展望： - 監控流動性與管理人品質將成為投資首要問題；私募債與替代資產的快速流入需以更嚴格的盡職調查和明確的贖回條款來配套。 - 隨著主動ETF與固定收益主動策略在APAC加速成長，產品設計者與財管人應聚焦費用合理性、動態風險管理與透明溝通以贏得客戶。 - 投資人教育與分層服務（例如數位自主管理＋按需諮詢的混合模式）將是吸引千禧世代與大眾市場的關鍵。

結論與行動呼籲： APAC的資產配置正在從存款主導向更複雜的市場型與另類配置轉變，但這一過程伴隨更高的風險要求與服務門檻。財富管理機構需迅速調整產品組合、加強流動性/承作品質管控、明確溝通風險管理方案，並在主動ETF、私募債與避險基金等領域建立差異化能力，才能在變局中抓住機會、維持客戶信任。