AOL與時代華納合併25年：從巔峰到災難的企業故事

CMoney 研究員

・ 2026 年 01 月 11 日

AOL與時代華納的合併被視為史上最失敗的交易，揭示了網路泡沫破裂後的挑戰與教訓。

在2001年1月11日，AOL以約1830億美元的股票和債務價值完成了對時代華納的收購，這一合併當時被譽為史上最大的交易。然而，隨著網路泡沫的破裂及寬頻技術的迅速普及，AOL的撥號業務迅速衰退，原本雄心勃勃的整合計畫也隨之瓦解。

該交易的初衷是結合AOL的龐大用戶基礎與時代華納的媒體資產，創造出一個能夠跨越有線電視和網路平臺的大型媒體集團，但文化上的衝突以及系統整合的困難使得合作變得複雜且不成功。隨著時間推移，AOL逐步脫離這項合併，於2009年獨立上市，並最終被Verizon和Apollo收購，而時代華納則持續運營其核心媒體資產。

2018年，AT&T以850億美元收購時代華納，重新命名為華納媒體，但幾年後又宣佈將其與Discovery合併，形成如今的華納兄弟探索公司(WBD)。值得注意的是，在25年後的今天，Netflix和Paramount Skydance正試圖收購華納兄弟探索，顯示出媒體行業仍在不斷演變中。此事件提醒我們，企業合併需謹慎考量市場環境與內部文化，以避免重蹈覆轍。