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2025年12月10日，Elon Musk再度震撼太空界。多年來，這位太空公司的執行長堅稱SpaceX不會公開上市，因為一旦上市，股東可能不會允許他投入數百億美元在登月或火星殖民計畫上。然而，本月初，Musk在一則簡短的推文中確認了太空記者Eric Berger的傳聞，SpaceX確實計劃在2026年進行首次公開募股。這讓投資人有機會購買這家首個將人類送上火星的太空公司的股份。或者，他們真的能如願嗎？ 購買太空公司，卻可能成為網路服務供應商的股東 Elon Musk創立SpaceX的目標是透過在火星建立殖民地，讓人類成為多行星物種。這仍是他的長期計劃。然而，在實現這個夢想之前，他需要SpaceX賺取大量資金。Musk計劃透過主導地球軌道火箭發射業務、贏得NASA的月球登陸合約，以及建造全球最大的衛星星座來實現這一目標。事實上，SpaceX已接近完成第三個目標。十多年前，Musk邀請Google和Fidelity投資，啟動了一個名為Starlink的計畫，這是全球最大的衛星星座，擁有12,000顆衛星，提供全球寬頻網路服務。根據SpaceX內部文件，這些衛星應能讓SpaceX每年創造超過360億美元的營收，幾乎全部來自Starlink，並實現60%的營運利潤率，年營運利潤達220億美元。根據2017年的文件，預計這些數字應在2025年達成。最新報告顯示，SpaceX雖尚未達成，但已非常接近。 9,000顆Starlink衛星，8百萬Starlink用戶 SpaceX距目標有多近？2025年12月8日，Musk確認IPO傳聞的兩天前，SpaceX發射了今年第159枚Falcon 9火箭，將29顆新的Starlink衛星送上軌道。其中一顆衛星是SpaceX今年發射的第3,000顆Starlink衛星。換句話說，SpaceX在2025年已經將3,000顆Starlink送入軌道，而2025年還未結束。在地球上，Starlink的用戶也突破了8百萬。 Starlink的數學計算 目前，SpaceX在軌的Starlink衛星約有9,000顆，服務這些用戶。這使得公司約達成原始目標的四分之三（12,000顆）。不過，SpaceX曾表示希望將星座擴大至42,000顆。財務目標方面，公司可能僅達成一半。多家媒體報導稱，預計SpaceX在2025年的營收約為150億美元。而根據太空研究公司Payload的估算，Starlink在2024年為SpaceX總收入131億美元中的82億美元（約62.5%）貢獻收入，並預測2025年Starlink的收入將增長56%至128億美元，SpaceX總收入則增長39%至182億美元。如果這些數字準確，這將意味著2025年Starlink貢獻了SpaceX總收入的70%。 SpaceX首次公開募股對投資人的意義 這對SpaceX意味著什麼？這並不意味著SpaceX不再是一家太空公司。隨著Falcon 9火箭每天或每兩天發射一次，Starship的飛行和再入認證進展持續，與NASA的月球登陸合約，以及與五角大廈的軌道防禦合約增加，SpaceX仍然是地球上最重要的太空公司。話雖如此，隨著70%的收入來自Starlink，SpaceX已經成為一家網路服務供應商，而非單純的太空公司。然而，這不一定是壞事。根據S&P Global Market Intelligence的數據，像洛克希德馬丁(LMT)和波音(BA)這樣的成熟太空公司通常只有不到10%的營運利潤率，而像Rocket Lab(RKLB)或Redwire(RDW)這樣的創業公司則難以盈利！相比之下，地面網路服務供應商如AT&T(T)和Verizon(VZ)的營運利潤率通常超過20%，而Comcast(CMCSA)在住宅網路業務上的利潤率達到38%，在企業客戶上的利潤率更是高達57%。如果SpaceX的IPO投資人試圖購買一家太空公司，卻意外成為一家網路服務供應商的股東，他們可能會覺得自己很幸運。 原文連結：https://is.gd/TOoJ7n