標題 : 南韓出手買下美國直升機與零件、總值42億美元：波音、洛馬誰是最大贏家？

・ 2026 年 05 月 31 日

摘要 : 南韓申請向波音與洛克希德購買直升機及零組件，兩案合計42億美元，聚焦反潛與攻擊能力強化。

新聞 : 一連串中東衝突餘波之外，南韓悄然為下一場戰事做準備：政府已向美國申請兩項大型軍售案，合計約42億美元，若國會不否決，將顯著挹注美國防務供應鏈。

案情與資料：第一案由波音(BA)為主承包商，金額約12億美元，內容包括8套AN/APG-78火控雷達、8套Longbow雷達電子模組、40套AN/ARC-231A VHF/UHF電臺等，用以升級36架現役AH-64E阿帕契（另有36架在訂單中）。第二案由洛克希德馬丁（LMT，含Sikorsky）主控，為約30億美元的24架MH-60R海鷹多任務直升機，並配24套低頻掛載聲納（ALFS），顯示主要用於反潛作戰（ASW）。

審議與透過機率：軍售需國會審核；歷史上50年內僅一次透過「否決決議」，近30年未發生，實務上透過機率極高，短期內幾可視為既定訂單。

財務與營運影響分析：波音的軍機事業部BDS近年已從巨額虧損改善為較小虧損（去年虧損約1.28億美元），並在2026年第一季轉為營業利益約2.33億美元，較去年同期成長約50%。以BDS當前季度3.1%營業利率估算，12億美元訂單約能貢獻約3700萬美元營業利益。相對地，洛馬將在其Rotary and Mission Systems（RMS）部門認列這筆30億美元訂單；RMS去年在197億美元營收上貢獻約13億美元營業利潤（營業利率6.7%），2026年第一季利率擴大至9.2%，以此估算30億美元訂單可望帶來約2.77億美元營業利潤。

戰略面與驅動因素：南韓此舉反映雙重需求——強化陸戰攻擊力（阿帕契升級）與海上反潛監控（MH-60R＋ALFS），面對朝鮮潛艦威脅與區域不穩定性屬合理投資。對承包商來說，除一次性營收外，更重要是長期維修、零組件與訓練後續收益。

替代觀點與回應：批評者可能指出單筆訂單對大型防務商整體獲利貢獻有限，且國防預算、交付風險與整合挑戰仍存；確實如此，但在目前國會高度支援盟國軍售、且相關部門利潤率正改善的情況下，這類訂單對提升中長期營收穩定性仍具意義。另有聲音提出波音估值偏高、風險溢價已反映部分利空；投資者應同時關注估值、現金流與BDS持續獲利能力。

結論與展望：若國會放行，42億美元軍售將短期內對波音與洛馬產生實質營收與利潤貢獻，且強化美韓軍事合作與南韓反潛能力。投資者與政策觀察者應持續追蹤國會決議、合約細節、交付時程與後續維修服務合約，這些才是衡量長期價值與地緣政治影響的關鍵指標。