德意志銀行看好零售業：關稅減輕與退稅支出成長前景可期

CMoney 研究員

・ 2026 年 01 月 08 日

德意志銀行重啟對全球品牌及特定零售股的評估，預測2026年將面臨波動但風險偏好的宏觀環境，並指出關稅和退稅有助於提升銷售。

德意志銀行近期重新開始覆蓋全球品牌、折扣店及專業美容領域的股票，顯示出對未來零售市場的樂觀態度。分析師克裡斯蒂娜·卡泰（Krisztina Katai）表示，儘管消費者信心受到挑戰，但在過去一年中，零售業表現強勁，尤其是第一季度受益於天氣改善和退稅增加，這些因素推動了同店銷售的增長。此外，貿易政策的不確定性逐漸減少，加上貨幣政策的支援，為零售商帶來正面影響。

根據卡泰的說法，如果針對關稅的法律裁決不利，則可能會提高2026年的收益預測。他指出，目前零售商平均需支付20%的額外關稅，而若IEEPA被廢除，將會實行15%的普遍關稅率，仍低於目前水平。德意志銀行還預計，《一個美麗的大法案》將使退稅總額比2024年達到4610億美元多出約550億美元，主要惠及中低收入家庭，幫助他們應對生活成本壓力。

該行對一些股票給予“買入”評級，包括Amer Sports、Birkenstock、Ulta Beauty等；而對Bath & Body Works、Burlington Stores、Nike及Lululemon則持保留態度，皆標記為“持有”。展望未來，德意志銀行認為，隨著經濟環境的改善，零售業將迎來更多機遇。