旅遊復甦力爆發！Viking上市搶食高端郵輪市場，Carnival市佔穩居龍頭

・ 2025 年 11 月 23 日

Cruise產業迎來爆炸性復甦，Viking以高端差異化策略挑戰Carnival領導地位；財報成長驚人，市場佈局值得關注。

當各產業還在面對經濟不確定性時，全球郵輪業卻展現了罕見的復甦力道。據公開資訊，領導品牌Carnival (NYSE: CCL)在最新財報中不僅佔據近42%的乘客市佔率，更創下訂位紀錄和盈收新高。Carnival以高性價比定位、低廉本益比（P/E 14），使其成為投資郵輪股時的首選，與競爭者Royal Caribbean (P/E 17)和今年IPO新星Viking (NYSE: VIK)（P/E 31）相較頗有吸引力。

Carnival的優勢來自量大，本季房艙入住率達112%，直接反映消費者旅遊意願正全面回升。然而新進者Viking自2024年5月上市後，以獨樹一格的高端精品郵輪路線切入市場。Viking只接受成人旅客，每艙限定兩人，近季入住率為96%。雖然船艙數量及乘客量遠不及Carnival，但Viking聚焦深度文化體驗和全包價，吸引高端消費族群，船隊更能航行於大型郵輪無法到達的水道。

財務數據來看，Viking在2025年前九個月營收突破44億美元，年增率高達20%，淨利更飆至8.48億美元，較去年同期暴漲，營運表現領先同業。儘管債務壓力仍然存在（總債務近56億美元），公司已有效控管利息支出並積極擴建船隊，力拼佔有更多市場。Viking的成長動能並非短期現象，依其高端定位，景氣波動影響相對較小，未來毛利率和獲利前景備受看好。

分析師評論認為，Carnival憑本益比、份額大、訂位強勢適合追求穩定收益的投資人；而Viking則以高速成長和高端客群為賣點，未來可能取得更高投資報酬。不過，市場預期郵輪產業債務問題仍需時間消化，Viking雖財報亮眼，但估值明顯偏高，相對風險不容忽視。部分機構建議，業者應評估景氣逆風下資本結構與擴張步伐，才能確保長期競爭力。

總結來看，郵輪業正迎來史上最強復甦潮，新舊品牌分進合擊成長可期。Carnival穩健守成，Viking則以差異化高端策略搶灘，兩者未來市場競合變化，值得投資人持續關注。