美國資本市場持續吸引全球資金，與聯準會降息預期出現重大矛盾，資金流向與政策展望將主導下半年動向。
美國資本市場近期出現令人矚目的資金流入潮，外資購買美國股票及債券熱度再創新高。然而，就在市場憧憬聯準會(Fed)即將於九月降息之際，實際數據卻反映經濟韌性，造成資金流動與政策預期間的明顯矛盾。
在本週，美股於周四連跌五日，道瓊、S&P 500(SPY)、那斯達克指數(QQQ)同步下滑，美元指數走揚，10年期美債殖利率（US10Y）創下年內高點。值得注意的是，儘管Fed官員一再表態暫緩降息，聯邦基金期貨市場仍預期年底前有高達125個基點的降息空間，但近期美國製造業PMI、就業等經濟指標皆展現強勁動能，減弱降息理由。
資金流向則截然不同。美國財政部TIC數據顯示，外資單在五月、六月就分別買進美國資產192億和326億美元，光是2024年上半年流入已高達6430億美元，全年有望挑戰歷史高峰，並且主要進入風險性股票，而非債市。資金持續湧入美股，代表全球對美國企業獲利與成長前景仍具高度信心，難以解釋降息的迫切感。
分析人士認為，全球退場「去美元化」說法並未獲得數據支持。部分解釋為外資投入美股後以選擇權等工具避險，美元匯價下跌主要集中於年初，最近則持穩。
預計明天Fed主席Jerome Powell在Jackson Hole經濟論壇的壓軸講話，將成為市場最關注焦點。預料Powell將保持政策彈性，不會提前承諾降息，反而著重於聯準會中長期獨立性與策略調整。近期Fed內部意見分歧，高層更遭逢強烈政治壓力，尤其來自前總統川普團隊，金融市場必須進一步消化政治與經濟動能的博弈。
未來展望方面，美國經濟基本面仍強，企業獲利、外資信心與流動性維持良好；若經濟持續過熱，Fed恐難提前降息。資金持續湧入美股意味美國「例外主義」尚未結束，下半年資本市場與政策走向仍將成為全球焦點，建議投資人密切關注Powell談話及後續經濟數據走勢。
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