技術面轉弱風險升高，關鍵支撐不容失守
Amazon(亞馬遜)(AMZN)周四收在235.68美元，跌1.42%。摩根大通最新技術觀點指出，股價現階段難以確認是健康整理，或已進入分配並醞釀長期雙峰形態，建議投資人審慎以對。該行提醒，短線必須守住213至215美元關鍵支撐，否則恐回測190至193美元中期支撐；上檔首見252至256美元壓力區。考量9至10月季節性波動偏高，風險控管應優先於加碼，偏多操作宜以移動停損管理部位。
長期故事仍在，AI與雲端驅動結構性動能
亞馬遜核心業務涵蓋美國主導地位的電子商務、全球雲端服務AWS與高成長的數位廣告，三大引擎帶動營收與獲利結構持續優化。零售端透過自有物流網與Prime生態強化黏著度並提升單位經濟；AWS受AI運算、資料分析與企業上雲需求推動，維持產業領先；廣告憑藉站內搜尋與商業資料優勢擴張投放效率，提升整體毛利。相較同業，亞馬遜的規模、資料與供應鏈整合構成可持續的競爭護城河。
摩根大通示警，季節性與形態風險同時升溫
摩根大通技術分析師Hunter指出，近期走勢仍無法排除雙峰成形的可能，若支撐跌破，賣壓恐自動觸發、加速回測中期區間；反之若能放量站回252至256美元，則有望扭轉弱勢。該行並強調9至10月向來為美股較多事端的月份，建議多單採取跟蹤停損，優先守住213至215美元區域，避免因形態失守導致的序列賣壓。
相對表現承壓，落後大盤與多數七巨頭
從年初至今的相對表現來看，亞馬遜落後標普500與多數「七巨頭」科技股，顯示資金在大型權值股間的輪動不均。技術面不確定性下，主動資金傾向等待明確突破或回測完成後再行布局，使反彈延續性有賴關鍵價位的有效站回與量能確認。
基本面穩健支撐，成本紀律與現金流改善延續
過去兩年，亞馬遜透過精實營運、物流網路優化與自動化投資，零售部門的獲利體質明顯改善；AWS則在AI基礎設施與模型服務帶動下，維持高品質現金流來源；廣告業務的高毛利特性進一步拉升整體獲利品質。整體而言，營運現金流與自由現金流呈擴張趨勢，資產報酬效率提升，財務結構維持健康，有助公司在高利率環境下仍能持續加碼關鍵資本支出。
公司新聞焦點在AI版圖，技術壁壘與合作生態擴張
隨著生成式AI應用快速落地，亞馬遜正透過AWS擴充運算、儲存與模型服務，並與生態夥伴深化合作，目標在企業生成式AI導入周期中取得更大市占。市場亦持續關注其端到端AI解決方案、裝置與雲邊協同的節奏。短線雖以技術面消息主導，但中長期新增產品與服務一旦放量，有望為營收打開新的成長曲線。
產業趨勢向上，AI投資周期與廣告復甦提供順風
雲端產業在AI推論與訓練帶動下進入新一輪資本開支周期，長期需求具能見度；數位廣告在宏觀不確定中仍呈現由效益導向驅動的結構性復甦，零售媒體更因交易資料的可衡量性受廣告主青睞。相對風險在於利率維持高檔壓抑估值彈性、監管政策對平台業務的潛在限制，以及消費動能若放緩對電商成長的邊際影響。
競爭格局白熱化，執行力決定份額消長
在雲端，AWS面對微軟Azure與Google Cloud激烈競爭，價格、產品深度與生態整合成為勝負手；在電商，沃爾瑪與Shopify分別以全通路與去中心化方案搶市；在廣告，Google與Meta仍具規模優勢。亞馬遜的優勢在於跨事業線的資料與導流能力，但仍需持續加大AI產品滲透與開發者生態，以鞏固市占並提升單客價值。
股價關鍵價位明確，策略聚焦風險控管與確認訊號
技術面上，252至256美元為短線上檔壓力，若有效突破並伴隨量能擴增，方可確認上行趨勢延續；反之，213至215美元支撐一旦失守，190至193美元為中期下一道觀察區。在季節性不利與相對表現走弱的背景下，操作上宜採分批、紀律停損與事件驅動布局，等待支撐確認或突破回測完成後再提高曝險。
估值與預期需調整，耐心等待基本面與技術面共振
目前市場對亞馬遜的長期敘事仍圍繞AI與雲端擴張，但短期估值彈性受技術面壓力與資金輪動影響。投資人可將焦點放在AWS AI相關動能的變化、廣告變現效率提升、零售部門的利潤率改善與現金流續航力，一旦這些基本面訊號與技術面突破共振，評價有望重新打開上行空間。
結論聚焦支撐防線，長多維持但需設移動停損
綜合來看，亞馬遜長期成長邏輯未變，但摩根大通的雙峰警示與秋季季節性使短線風險上升。現階段多頭不宜過度追高，應以213至215美元為防守軸心，採移動停損與分段布局；若能突破252至256美元並站穩，方可重啟多頭評價循環。中長線投資人則可持續關注AI帶動的AWS訂單能見度、廣告變現與零售效率化，作為提高持股比重的關鍵依據。
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