【美股動態】艾司摩爾被動資金重倉買盤升溫

・ 2026 年 01 月 26 日

被動資金加速湧入，艾司摩爾成全球ETF權重焦點

ASML Holding(艾司摩爾)(ASML)在涵蓋已開發市場的IEFA指數型基金中位列前幾大持股，權重約2.1%，與歐洲藍籌如Roche與HSBC並列，顯示其於國際被動資金版圖的重要性。IEFA分散配置達2,591檔個股，資金長期穩定，對權重成分股的籌碼面形成結構性支撐。雖然截至1月23日收盤股價報1389.04美元、日跌0.43%，短線震盪不改其在全球資金配置中的核心地位，對台灣投資人而言，這意味著除主動資金外，被動買盤亦有望在回跌時提供下檔支撐。

極紫外光技術壁壘深厚，先進製程關鍵供應商地位穩固

艾司摩爾為全球唯一量產極紫外光EUV微影設備的廠商，是先進製程線寬持續縮小的關鍵供應商，主要客戶包括台積電、三星與英特爾。公司透過銷售EUV與高階深紫外光DUV機台、搭配升級套件與長約服務維護合約創造營收，機台高單價與高度複雜的供應鏈協作構成極高進入門檻，競爭優勢具可持續性。隨著先進製程朝2奈米與更先進節點推進，高數值孔徑High-NA EUV的導入可望成為下一波產品週期動能，進一步鞏固其技術領先幅度。

服務化與長交期特性，支撐毛利結構與現金流韌性

在裝機基數擴大下，服務與維護收入占比逐年提升，提供相對穩定且毛利率較高的經常性現金流，平滑半導體景氣循環波動。EUV與高階DUV機台普遍具長交期與高度客製化特性，搭配既有產能規劃，使訂單能見度保持在健康區間。公司長年維持高強度研發投資以守住技術門檻，資本結構穩健有助穿越景氣循環，雖短期財務數據將隨客戶資本支出節奏起伏，但整體營運體質仍處高檔。

ETF重倉與市場口碑加持，能見度與資金面雙重強化

IEFA對艾司摩爾的高權重配置，代表其在全球已開發市場資產配置中具備「核心持股」屬性，被動資金的定期申購與再平衡機制，提升籌碼穩定度與流動性。同時，海外財經媒體與研究機構對其看法多偏正向，Motley Fool亦披露持有並推薦艾司摩爾，與台積電及騰訊並列長線關注標的。雖然媒體觀點不等同投資建議，但有助於提升公司在國際投資社群的討論熱度與能見度，疊加ETF資金，對估值韌性形成間接支撐。

AI驅動先進製程擴產，資本支出循環利多設備龍頭

AI伺服器對高階算力與高頻寬記憶體HBM的需求延續，帶動先進邏輯與先進封裝的產能規劃，晶圓代工與記憶體廠的資本支出方向持續向高階節點與效率提升傾斜。此趨勢直接利多EUV與高階DUV需求，並透過設備安裝、校準與後續升級帶來長尾服務收入。雖然整體半導體投資仍受宏觀景氣與庫存調整影響而呈現波動，但AI與高效能運算HPC的結構性趨勢，為艾司摩爾提供多年期能見度與產品組合升級的定價權。

政策與地緣風險猶存，對中出貨與法規變化需嚴密追蹤

出口管制持續為營運變數之一，EUV機台長期受限於對中國的出貨規範，部分高階DUV亦需額外審查，未來法規變化可能影響區域出貨結構與認列節奏。公司雖然客戶與地域分散度高，仍需留意政策動向對訂單與交期的潛在影響。此外，營運以歐元計價、ADR以美元交易，匯率波動將影響報表換算與投資人回報，美元走勢與歐洲經濟數據同樣是後續重要觀察因子。

股價高檔震盪可視為換手，整數關卡與量能成短線觀察

短線而言，股價於高檔區間出現小幅回跌，主要反映前期漲幅後的技術性換手與財報前的觀望情緒。市場將關注1400美元整數關卡的攻防，以及回跌時量能是否縮減、顯示拋壓有限。由於ETF對其長期重倉配置，被動買盤在季度調整與資金流入時點可能提供逢低承接力量，技術面與資金面交織下，震盪格局中仍偏多方掌控節奏。

基本面主軸未變，長線投資聚焦產品節奏與訂單質量

中長期投資邏輯仍環繞三大主軸，先進製程路線圖、高NA EUV導入進度與裝機節奏、以及服務與升級收入占比提升。投資人可持續追蹤客戶資本支出指引、EUV與高階DUV新訂單與出貨組合、各區域訂單能見度與合規審批情況，並關注公司對年度毛利率區間與現金流的最新描述。若未來財測能確認High-NA放量帶動交付與服務雙升，加上AI需求維持高檔，將有利於估值中樞的延展；反之，若政策限制加劇或客戶延後擴產，短線波動恐加大。