結論先行：旺季衝流量，毛利壓力可控
Walmart(沃爾瑪)(WMT)再打「價值戰」，推出感恩節「每人約4美元」餐籃，以低於40美元滿足10人份，其中火雞每磅0.97美元，並提供首購取貨與配送客戶的免費快遞服務。此舉鎖定節慶高頻流量、強化雜貨護城河與全通路滲透，短期恐壓抑部分毛利，但受關稅影響較小、加上交叉銷售可緩衝。股價昨收107.02美元、跌0.75%，後續觀察旺季客流、同店銷售與毛利走勢，整體策略偏正面。
價值戰升級，感恩節籃包一次搞定
沃爾瑪今年感恩節餐籃延續2022年開啟的方案，精選全美與自有品牌，強調「一次購足、店內或線上都好買」，核心賣點在於火雞回到2019年以來低點的0.97美元/磅，整套10人份不到40美元，換算每人約4美元。公司同時加碼首購Pickup與Delivery客戶的免費快遞，意在把節慶需求導流至全通路。通膨雖較兩年前趨緩，但物價仍壓力存在，沃爾瑪以價格力回應「精打細算」的主流消費心理，對比中小零售商，規模優勢使其更有空間維持低價策略。
雜貨是半壁江山，毛利影響有限且可換量
雜貨占沃爾瑪美國營收逾半，屬高頻、低毛利但黏著度高的流量入口。彭博指出，此次餐籃多為不受關稅影響的品項，對毛利率的侵蝕相對有限；即使單品不一定賺錢，藉由帶動客流與客單、以及自有品牌滲透和一般商品的交叉銷售，可用量補價。公司未透露活動獲利，但強調「為顧客帶來實質省下」。在美國零售面臨關稅成本與通膨消費降級背景下，沃爾瑪以價格領導守住價差，對同業構成壓力。
全通路滲透再推升，服務體驗是第二戰場
感恩節餐籃不只比價，更把線上下單、店取/快配綁進體驗。首購免費快遞有助拉新，節後若能轉化為常態使用者，對數位營收與履約密度具正向循環。對投資人而言，觀察指標包括：節期間的數位訂單成長、首購客回購率、以及自有品牌滲透度提升，這些將決定價值戰對獲利結構的中期貢獻。
與Beyond Meat擴大上架，話題大於財務影響
市場熱議Beyond Meat近期暴漲，同步宣布與沃爾瑪擴大合作，上架超過2,000家門市並推出6入裝Beyond Burger。對沃爾瑪而言，這強化品類廣度並吸納特定族群，但植物肉仍屬利基需求，供應商本身的波動與獲利挑戰未解，對沃爾瑪營收與毛利的直接貢獻中性偏小。更關鍵仍在於用主力民生品維持價值心智，將長尾商品作為補強。
產業結構與宏觀變數，規模與供應鏈是關鍵解法
美國零售業普遍面臨關稅與人工、運輸成本壓力，多數企業在法說會已警示難以完全消化成本，部分勢必轉嫁給消費者。沃爾瑪憑供應鏈優化、自有品牌與規模採購提升議價能力，加上精準定價與品類管理，有較強韌性守住價格力。當前通膨雖降但仍高於疫情前均值，消費者結構性「降級」未改，對沃爾瑪這類必需消費巨擘是結構性利多，但也需提防若關稅擴大到更多品類，將抬升未來毛利波動。
股價觀察與市場定位，旺季數據是下一個驗證點
股價昨日收在107.02美元、下跌0.75%。短線關注旺季同店銷售、雜貨與一般商品結構變化、以及線上滲透率與履約成本。心理層面的百元關卡可望形成中期支撐，而旺季營運若優於同業，將有助股價相對大盤與同業收斂回跌。機構面上，價值戰策略通常獲長線資金青睞，惟毛利變動與關稅政策不確定仍是評價折價因子。
投資重點清單，三條線同時跟進
- 流量與銷售：感恩節檔期的到店/到家流量、同店增速與客單價變化。
- 品類與毛利：雜貨占比、自有品牌滲透、一般商品的交叉銷售是否拉升整體毛利結構。
- 全通路效率：首購配送轉化率、履約成本率與配送密度提升。
- 風險監測：關稅擴圍、通膨回升、同業價格戰升級導致的毛利壓力。
整體評述
沃爾瑪以感恩節餐籃強化「天天低價」心智，策略上是以小幅毛利投資換取高黏著流量與全通路滲透，並以供應鏈與自有品牌提升韌性。相較規模較小的競爭者，沃爾瑪更能承擔價格戰與關稅壓力。短線股價在旺季前的回跌提供了觀望窗口，後續以節慶銷售、毛利走勢與數位轉化為主軸驗證，若數據正向，股價評價有望獲得支撐。
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